20230816-安信证券-中国长城-000066.SZ-计算产业国家队_聚焦主业筑生态_5页_608kb

中国长城公司快报分析总结

公司背景

中国长城是中国电子集团旗下子公司，专注于安全、自主计算产业，作为计算产业国家队的主力军，聚焦主营业务，致力于构建国产自研能力。

关键事件与战略

• 2023年年中工作会议强调聚焦自主计算产业和系统装备核心主业，实施改革创新，锻造核心能力。目标是横向拓展市场规模，纵向往下强链保链。
• 中国电子与华为合作，合并鲲鹏和PKS生态，共同打造支持鲲鹏和飞腾处理器的"鹏腾"生态。中国长城作为飞腾芯片参股公司，将深度参与，推动通用算力产业发展，助力党政办公及关键行业数字化转型。

投资建议

安信证券维持中国长城"A"投资评级，目标价1369元（基于2024年动态市盈率55倍）。预计2023-2025年收入分别为18077亿元、22685亿元、28149亿元；归母净利润分别为512亿元、803亿元、1115亿元。这反映了对公司受益于信创行业加速推进的积极预期。

风险提示

报告指出主要风险包括：采购与供应链风险、市场竞争加剧、自研产品研发及推广不及预期、下游需求不及预期，这些因素可能导致投资不确定性。

财务预测

• 收入预测：2023-2025年预计18077-28149亿元
• 归母净利润预测：2023-2025年预计512-1115亿元
• 其他指标：净利润率、每股收益、市盈率等显示持续增长潜力，但风险需谨慎管理。