20241209-铜冠金源期货-锌周报_多空因数交织_锌价高位震荡_8页_1mb

锌市场周报分析总结

价格表现与宏观因素

本周沪锌主力合约价格重心小幅上移，最终收于25495元/吨，周度涨幅1.17%。伦锌则震荡偏弱，收于3072美元/吨，跌幅1.17%。现货市场升水继续扩大，上海市场0#锌主流成交价在26000-26335元/吨。美国11月非农就业数据超预期，新增227万人，失业率攀升至42%，显示劳动力市场仍然强劲，但未超市场预期。美联储12月降息概率为85%，但市场仍需等待通胀数据。国内制造业扩张延续，服务业恢复缓慢，市场关注国内政策会议。

供需基本面

锌矿供应边际改善，国产矿加工费环比上升至1650元/金属吨，进口矿加工费维持在-40美元/吨。11月精炼锌产量略超预期，预计12月产量达5365万吨，同比降幅收窄。沪伦比值修复，进口亏损收窄至250元/吨附近，供应压力小幅增加。消费端有分化，镀锌企业受环保及利润影响开工承压，但大厂韧性较强；小五金订单有所改善，地产箱包类无变化。受高价压制，部分氧化锌企业下调开工。

库存情况

库存持续回落至94万吨的历史偏低水平。LME库存小幅增加2000吨，上期所库存减少24001吨。

行业动态

11月精炼锌月度产量5365万吨，因炼厂复产及年底提产增加。McIlvenna Bay铜锌矿计划于2025年投产。

市场展望与策略

整体来看，基本面支撑与压力因素交织：下游消费韧性、库存低位支撑价格；但锌矿供应边际修复、进口预期增加、库存上行压力加大，叠加企业利润承压，限制锌价进一步上涨空间。短期维持高位震荡。

策略：建议区间操作（高抛低吸），观望者需关注美联储降息时点和国内重要政策]。