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PVC市场周报总结（2021年11月14日）

核心内容概览

本周PVC市场呈现低位反弹态势，但缺乏持续上涨驱动，整体处于宽幅震荡状态。供给端因电石价格回落而有所改善，需求端则表现谨慎，出口订单对市场有一定支撑。库存持续去化，但期货价格涨幅大于现货，基差缩小，市场整体预期趋于平稳。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC市场价格低位反弹，主要受宏观利好及电石价格企稳影响。
• 期货价格：PVC期货触底反弹，但反弹持续性不足，周五盘面回落。
• 基差变化：现货涨幅小于期货，01合约基差缩小，但现货仍处于升水状态。

2. 供给端分析

• 开工负荷提升：PVC行业整体开工率小幅提升，电石法和乙烯法开工率均有所增长。
• 检修损失量：本周检修损失量小幅增加，主要由于部分企业尚未恢复生产。
• 电石价格企稳：电石价格触底反弹，部分电石企业开始盈利，外采电石法PVC企业扭亏为盈。
• 原料成本：电石价格低位支撑PVC成本，但乙烯、EDC及VCM价格仍维持高位，乙烯法PVC企业持续亏损。

3. 需求端分析

• 下游开工：整体开工变化不大，但华东地区开工环比提升，华北华南开工维持一般。
• 终端地产需求：四季度地产竣工需求有韧性，但更多依赖刚需，缺乏明确的驱动因素。
• 出口支撑：出口订单对国内市场有一定支撑，但交付时间延后，影响短期需求释放。

4. 库存端分析

• 社会库存去化：华东及华南库存小幅下降，11月为传统去库时间，预计后期库存仍将继续减少。
• 高价传导受限：尽管PVC价格上涨，但高价传导存在阻力，贸易商接货意愿不强。

关键信息

价格数据

• 电石法PVC：华东价格9655元/吨（+305元）
• 乙烯法PVC：华东价格10025元/吨（-100元）
• SG-5价格：常州价格9575元/吨（+375元）
• PVC01合约：收盘8700元/吨（+328元）

开工数据

• 整体开工负荷：72.68%（+2.9%）
• 电石法开工率：73.18%（+2.94%）
• 乙烯法开工率：70.86%（+2.75%）

检修损失量

• 本周检修损失：4.584万吨（较上周增加0.252万吨）
• 下周检修计划：检修损失量预计略有减少

电石价格

• 乌海电石出厂价：4550元/吨（环比-250元）

出口情况

• 10月出口量：约8万吨
• 出口订单：仍在增加，交付时间预计分布在11-12月及明年春节后

后续关注重点

1. 各地双控政策执行力度：政策变动可能影响电石及PVC供应。
2. 煤炭价格是否企稳：煤炭价格直接影响乙烯法PVC成本。
3. 宏观地产调控政策：政策变化将对终端需求产生重要影响。

策略建议

• 短期策略：PVC基本面压力不大，但缺乏持续上涨驱动，建议低位宽幅震荡策略。
• 市场情绪：期货市场受宏观因素影响明显，需关注消息面变化。
• 操作建议：逢低补货为主，不宜追高。

总结

PVC市场本周呈现低位反弹，主要受宏观利好及电石价格企稳带动，但基本面仍偏弱，持续上涨动力不足。供给端有所改善，但检修损失仍存；需求端表现谨慎，出口订单提供一定支撑，但终端需求增长有限。库存持续去化，基差缩小，市场整体处于震荡格局。未来需重点关注政策执行、煤炭价格及地产调控对市场的潜在影响。