20230529-中泰国际证券-银河娱乐-00027.HK-中场与零售业务助力盈利快速恢复_7页

银河娱乐集团有限公司（27HK）2023年第一季度业绩总结

• 业绩概况：2023年第一季度博彩收入达607亿港元，同比增长794%，经调整物业EBITDA达206亿元，恢复至2019年同期611%。

• 非博彩业务表现：商场零售收入创季度新高，较2019年同期增长430%，中场博彩恢复至19年同期783%。

• 竞争优势：与主要竞争对手金沙中国旗下的威尼斯人相比，在中场恢复和商场零售方面表现更优。

• 未来展望：银河三/四期开业将增加酒店房间至7,500间，提升综合竞争力，聚焦高端和年轻游客。

• 财务状况：截至3月底净现金达213亿元港元，成本控制显著，员工开支预计可节省约10%/天。

• 业绩分析：二季度中场博彩已超2019年同期，贵宾厅转码数恢复超20%，中场增长来自高端中场推动。

• 评级调整：股票评级上调至“买入”，目标价从6175港元调整为6620港元；2023-2025年估值继续上调。

• 风险提示：签证政策、跨境资金管制及市占率下降存在潜在风险。