20181113-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_小盘风格表现优异_12页_1mb

金融工程周报总结（2018年11月13日）

核心内容概述

本报告为2018年11月13日发布的金融工程周报，主要对多因子选股、权益量化策略、风格轮动策略及行业配置策略进行了跟踪评价，旨在为投资者提供策略配置建议与市场趋势分析。

一、多因子选股策略跟踪

主要观点

• 当期IC值表现：规模、盈利能力、杠杆因子表现较好，绝对值分别为22.75%、10.76%、7.80%。
• 因子收益率趋势：规模和盈利能力因子为负，杠杆因子为正，表明小市值、低盈利及高杠杆个股表现较好。
• 近一个月IC均值：反转、小盘因子表现较好。
• 因子趋势分析：整体来看，反转因子和低波动率因子表现稳定，其他因子趋势不明显。

关键信息

• 多因子选股策略基于Barra框架，合成10个风格因子。
• 各因子表现按周频率进行跟踪，用于判断市场风格变化。

二、权益量化策略跟踪

主要观点

• 策略表现：
  • 沪深300指数增强策略较沪深300被动指数策略获得超额收益0.18%（过去5日）。
  • 中证500指数增强策略、主动量化策略分别获得-0.23%、-0.94%超额收益。
  • 量化对冲策略较二级债基和长期纯债策略获得0.04%、-0.40%超额收益。
• 策略配置建议：
  • 11月，主动量化与中证500指数增强轮动策略建议持有中证500指数增强策略。
  • 量化对冲与长期纯债轮动策略建议持有长期纯债策略。

关键信息

• 指数增强策略以跟踪标的指数为基准，追求超越基准回报。
• 主动量化策略选股范围更广，配置更灵活。
• 量化对冲策略以追求绝对收益为目标，收益与风险更接近类固收产品。

三、风格轮动策略跟踪

主要观点

• 大小盘风格轮动：
  • 最新综合打分为6.50分，偏向大盘，建议配置比例为7:3。
• 价值成长风格轮动：
  • 最新综合打分为3.00分，偏向成长，建议配置比例为3:7。
• 动量反转风格轮动：
  • 最新综合打分为5.67分，风格不明显，建议采用5:5均衡配置。

关键信息

• 风格轮动策略通过基本面和技术面指标构建打分体系。
• 市场风格逐步走向均衡，但仍有偏向大盘和成长的趋势。

四、行业配置策略跟踪

主要观点

• 因子表现：
  • 过去5日，低波动率因子和资金流因子收益为正。
  • 动量因子表现较差。
• 行业配置建议：
  • 11月推荐配置农林牧渔、银行、采掘、房地产以及建筑装饰。
• 策略绩效：
  • 多因子行业配置策略组合在不同时间周期内均获得正超额收益，尤其是过去60日和250日。

关键信息

• 行业配置策略结合动量、低波动率、行业景气度、工业企业经济效益及资金流因子。
• 事件驱动策略包括公募基金持仓与上市公司调研，11月无调研推荐行业。

五、风险提示

• 数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。
• 投资需谨慎，市场有风险，投资需自担风险。

六、总结

市场趋势

• 当前市场风格偏向大盘与成长，小盘风格尚未明朗。
• 量化策略在市场反弹中表现分化，其中沪深300指数增强策略表现相对较好，而中证500指数增强策略与主动量化策略表现欠佳。
• 低波动率因子与资金流因子近期表现较好，有助于行业配置策略的超额收益。

策略建议

• 大小盘风格建议7:3配置，价值成长风格建议3:7配置，动量反转风格建议5:5均衡配置。
• 行业配置方面，建议关注农林牧渔、银行、采掘、房地产及建筑装饰。

投资者注意事项

• 投资需结合自身风险偏好与市场变化动态调整。
• 量化策略收益受市场风格与因子表现影响较大，建议持续跟踪策略表现与市场环境。