20181211-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_大小盘_动量反转风格逐渐趋向均衡_12页_1mb

金融工程周报总结（2018年12月11日）

核心内容概述

本报告围绕多因子选股策略、权益量化策略、风格轮动策略以及行业配置策略展开分析，重点跟踪各策略在近期的表现及未来配置建议。整体来看，市场风格逐渐趋于均衡，量化策略表现分化，行业配置策略在低波动因子和部分成长性行业中有所表现。

主要观点与关键信息

1. 多因子选股策略跟踪

• 表现因子：动量、贝塔以及规模因子表现较好，IC值分别为17.83%、7.40%、7.26%。
• 因子方向：动量与规模因子为负，贝塔因子为正，表明低小盘与高贝塔个股表现较好，反转趋势占优。
• 近一个月趋势：动量、贝塔因子表现持续较好。
• 结论：市场风格趋于均衡，建议采用均衡配置策略。

2. 权益量化策略跟踪

• 指数增强策略：
  • 沪深300指数增强策略在近5日获得0.04%的超额收益。
  • 中证500指数增强策略和主动量化策略表现不佳，分别获得-0.07%和-0.03%的超额收益。
• 量化对冲策略：
  • 量化对冲策略表现较差，对冲收益为-0.44%（较二级债基）和-0.39%（较长期纯债）。
  • 12月2日股指期货政策调整，对量化对冲策略形成利好。
• 策略建议：
  • 主动量化与中证500指数增强轮动策略推荐持有主动量化策略。
  • 量化对冲与长期纯债轮动策略推荐持有长期纯债策略。

3. 风格轮动策略跟踪

• 大小盘风格：
  • 最新一期大小盘轮动模型综合打分为5.90分，较上月下降，风格分化改善，建议采用5:5均衡配置。
• 价值成长风格：
  • 最新一期价值成长轮动模型综合打分为3.00分，风格偏向成长，建议采用3:7配置。
• 动量反转风格：
  • 最新一期动量反转轮动模型综合打分为6.00分，风格偏向不明显，建议采用5:5配置。

4. 行业配置策略跟踪

• 因子表现：
  • 低波动率因子在过去5日表现最佳，累计收益率为0.05%。
  • 其他因子如动量、行业景气度等表现不佳。
• 行业推荐：
  • 12月推荐配置：农林牧渔、商业贸易、建筑装饰、房地产、休闲服务。
• 策略绩效：
  • 过去5日，多因子行业配置策略组合收益率为0.52%，超额收益率为0.47%。
  • 过去250日，行业配置策略组合收益率为-28.60%，超额收益率为3.43%。

关键信息总结

• 市场风格：大小盘风格趋于均衡，价值成长风格偏向成长，动量反转风格分化不明显。
• 因子表现：动量、贝塔、规模因子表现较好，低波动因子近期相对占优。
• 策略表现：
  • 沪深300指数增强策略表现优于被动指数策略。
  • 中证500指数增强策略与主动量化策略表现欠佳。
  • 量化对冲策略表现不佳，但股指期货政策调整可能带来利好。
• 行业配置：农林牧渔、商业贸易、建筑装饰、房地产、休闲服务行业表现较好，建议配置。
• 风险提示：量化策略基于历史数据，存在模型设定偏差风险。

附录：策略表现数据（部分）

行业配置因子表现

策略建议

• 大小盘配置：建议采用5:5均衡配置。
• 价值成长配置：建议采用3:7配置，偏向成长风格。
• 动量反转配置：建议采用5:5配置，风格偏向不明显。
• 行业配置：建议配置农林牧渔、商业贸易、建筑装饰、房地产、休闲服务行业。

风险提示

• 量化策略研究基于历史数据，可能存在模型设定偏差。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议或承诺。