2019年9月份策略月度报告：震荡市优化结构配置，把握主线看好长期发展-20190901-银河证券-28页_2mb

报告摘要

2019年9月策略月度报告总结

核心内容

一、市场回顾与组合表现

2019年8月，A股市场整体呈现震荡回升趋势，上证综指月度跌幅为1.58%，而深证成指、中小板指、创业板指分别上涨0.42%、1.53%、2.58%。市场波动主要受中美贸易摩擦、全球经济下行及国内政策调控影响。8月金股组合收益为1.66%，累计收益为39.07%，相对沪深300收益为12.90%；现金牛组合本月收益为-3.22%，累计收益为34.41%，相对沪深300收益为8.97%。尽管市场风格切换较快，但政策对冲效应明显，市场整体估值仍处于历史中低水平，具备长期投资价值。

二、宏观经济与流动性分析

经济基本面：7月经济数据略显疲软，但整体仍处于平稳区间。社会消费品零售总额同比增速为7.60%，PMI指数为49.50，表明经济存在下行压力，但政策对冲作用显著。
货币政策：央行于8月17日改革完善LPR形成机制，推动利率市场化，降低企业融资成本。7月社融规模同比大幅下降，显示流动性趋紧，但政策调控力度仍保持稳健。

三、投资判断与行业配置建议

市场将维持震荡格局，但政策对冲利空因素，9月整体表现预计为震荡向上。建议长期配置以成长型行业为主，金融和消费为底仓，短期可关注军工板块，优先选择估值较低、业绩稳定的个股。科技创新相关产业有望成为牛市主导产业。

四、风险因素

中美贸易谈判不及预期
经济下行压力加大
政策调控力度不及预期

关键信息

一、金股组合推荐（不分先后）

中海油服（601808.SH）：受益于全球油气市场复苏，钻井平台利用率提升，技术板块增长迅速，预计2019-2021年EPS为0.41/0.50/0.62元，PE为25/20/17倍，维持“推荐”评级。
中兴通讯（000063.SZ）：5G建网周期开启，受益于行业高景气，预计EPS为1.07/1.55/1.86元，PE为27.8/19.2/16.1倍，维持“推荐”评级。
美的集团（000333.SZ）：家电行业龙头，国际化布局有效规避贸易摩擦影响，预计EPS为3.45/3.88/4.30元，PE为14/13/11倍，维持“推荐”评级。
中国石化（600028.SH）：“低估值+高分红”优势显著，具备长期投资价值，预计EPS为0.53/0.55/0.57元，PE为9.5/9.1/8.7倍，维持“推荐”评级。
贵州茅台（600519.SH）：白酒行业处于增长期，直营放量和终端需求改善推动业绩增长，预计EPS为33.98/40.07/46.59元，PE为28/24/21倍，维持“推荐”评级。
比音勒芬（002832.SZ）：高端品牌定位清晰，线上线下渠道优化，预计EPS为1.228/1.539/1.823元，PE为20.72/16.53/13.95倍，维持“推荐”评级。
三七互娱（002555.SZ）：手游业务强劲，出海进展顺利，预计EPS为0.88/1.02元，PE为18.1x/15.6x，给予“推荐”评级。
银泰资源（000975.SZ）：金价上涨和优质矿山投产推动业绩增长，预计EPS为0.52/0.65元，PE为27x/22x，维持“推荐”评级。
保利地产（600048.SH）：高毛利项目结转和销售签约金额增长显著，预计EPS为0.84元，PE为14.49倍，维持“推荐”评级。
隆基股份（601012.SH）：单晶硅片龙头，全产业链布局，预计EPS为1.36/1.77元，PE为28.21/38.94倍，维持“推荐”评级。