2020年10月份月度金股报告：A股出现系统性下跌的风险可控，结构性机会仍值得关注-20200930-银河证券-25页_2mb

2020年10月月度金股报告总结

核心内容概述

2020年9月，A股市场在外部因素影响下出现回调，但市场整体仍具备支撑。月度金股组合9月收益为-1.63%，相对收益为3.12%，累计收益为76.07%，相对沪深300收益为23.70%。尽管9月市场整体表现不佳，但结构性机会依然存在。

10月份，A股市场预计处于下有支撑但上涨动力不足的状态，结构性机会值得关注。虽然边际利好作用较弱，但我国政策支撑与经济基本面修复对A股形成有效支撑，流动性暂时未边际收紧，市场估值已出现一定调整，系统性调整压力不大。主要风险来源于秋冬疫情反复、美国大选及中美摩擦、外围市场波动引起的联动影响。

主要观点

• 市场表现：9月A股市场受外围市场传导影响回调，但市场风格趋于均衡，估值回调后具备一定支撑。
• 资金面：流动性总体平稳，不具备全面收紧或宽松的条件，未来信用扩张速度或将回归常态。
• 行业配置：建议关注“十四五”规划带来的政策利好和三季报业绩环比改善、同比增速较大的基本面利好，相关板块包括新能源、军工、电子、医药等。
• 风险提示：包括美股引起负面联动、三季报业绩不及预期、货币政策收紧、疫情反复等。

关键信息

10月月度金股组合

10月核心股票池

行业分析

贵州茅台（600519.SH）

• 核心观点：品牌价值驱动，净利率达到阶段性高点。
• 驱动因素：行业“挤压式结构”增长，品牌力强；新冠疫情缓解，消费场景恢复；新基建推动经济活力。
• 风险因素：食品安全、下游行业景气度下降。
• 财务预测：2020年EPS 37.48元，PE 45倍。

航天发展（000547.SZ）

• 核心观点：被低估的国防信息化标的，业绩持续高速增长。
• 驱动因素：电子蓝军业务增长强劲；指控通信业务恢复；网络信息安全业务助力新市场。
• 风险因素：业绩承诺不达预期；订单不及预期。
• 财务预测：2020年EPS 0.58元，PE 31.94倍。

迈瑞医疗（300760.SZ）

• 核心观点：受益疫情需求增加，国产器械龙头保持高速增长。
• 驱动因素：政策推动进口替代；疫情催化医疗器械需求。
• 风险因素：高值耗材带量采购推进超预期。
• 财务预测：2020年EPS 4.98元，PE 69.88倍。

海大集团（002311.SZ）

• 核心观点：饲料行业进入上行阶段。
• 驱动因素：生猪存栏回升，饲料销量提升；地产竣工回暖带动需求。
• 风险因素：动物疫情、原材料价格波动、政策变化。
• 财务预测：2020年EPS 1.62元，PE 37倍。

京东方A（000725.SZ）

• 核心观点：面板龙头企业迎春天，扩张有望再下一城。
• 驱动因素：液晶面板供需改善，价格回升；收购中电熊猫产线，提升市场份额。
• 风险因素：收购整合不及预期；需求回暖不及预期。
• 财务预测：2020年EPS 0.10元，PE 48.91倍。

隆基股份（601012.SH）

• 核心观点：龙头地位稳固，硅片、组件双双发力。
• 驱动因素：国内光伏需求回暖；海外需求影响较大但负面有限；“十四五”政策利好。
• 风险因素：海外疫情影响超预期；硅片价格大幅下降；新技术迭代；专利诉讼。
• 财务预测：2020年EPS 2.17元，PE 32.8倍。

中国平安（601318.SH）

• 核心观点：寿险转型深化，疫情影响NBV表现。
• 驱动因素：科技赋能业务变革；代理人规模与质态改善；2021年开门红提前。
• 风险因素：长端利率下移；保险产品销售不及预期。
• 财务预测：2020年EPS 7.58元，PE 10.41倍。

招商积余（001914.SZ）

• 核心观点：招商血脉百年传承，强强联合扶摇直上。
• 驱动因素：并购整合提升毛利率和净利率；疫情提升物业服务关注度。
• 风险因素：多业态协同驱动力不及预期；物业拓展能力不及预期。
• 财务预测：2020年EPS 0.59元，PE 44.7倍。

伟星新材（002372.SZ）

• 核心观点：业绩拐点出现，C端业务有望超预期。
• 驱动因素：股权激励计划彰显发展信心；工程端业务改善带动收入增长。
• 风险因素：原材料价格上涨；工程端业务低于预期。
• 财务预测：2020年EPS 0.65元，PE 24.58倍。

好莱客（603898.SH）

• 核心观点：深耕零售市场的定制家具企业。
• 驱动因素：零售端需求回暖；大宗业务渠道增长潜力大。
• 风险因素：行业竞争加剧；房地产下行周期。
• 财务预测：2020年EPS 1.177元，PE 14倍。

总结

10月份A股市场整体表现偏弱，但结构性机会依然存在。市场估值已有所调整，系统性下跌风险可控，主要风险仍来自外部因素。行业配置上，建议关注“十四五”政策驱动的行业及三季报业绩改善的板块。金股组合和核心股票池均展现出较强的盈利能力和成长性，具备投资价值。