2020年6月份策略月度报告：市场或将持续震荡调整，关注基本面支撑性强的标的-20200529-银河证券-25页_2mb

2020年6月份策略月度报告总结

核心内容

市场回顾

2020年5月，A股市场呈现冲高回落、区间震荡的态势，缺乏明显的结构性行情。整体来看，市场情绪受经济复苏缓慢、全球疫情不确定性及中美关系摩擦等因素压制，资金入场意愿不强，但政策托底和经济基本面修复仍支撑市场。

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指月度涨跌幅分别为：-0.27%、0.23%、-1.30%、0.83%。
• 行业轮动较快，大消费类整体表现较好，通信、农林牧渔等板块领跌。
• 外围市场受疫情好转和政策支持影响，整体呈震荡向上的趋势，优于A股市场。

投资判断与行业配置

6月市场短期缺乏增长动力，但中长期向好趋势未变。建议关注业绩有相对优势、具备韧性和反弹弹性的板块和个股，如食品饮料、医药等。同时，中长期可关注受益于政策支持的行业，如疫苗、创新药、医疗服务、医疗器械、5G建设、半导体、云计算、数字货币等。

风险因素

• 新冠肺炎疫情持续发酵
• 中美关系摩擦升级

主要观点

1. 市场环境

   • 短期市场缺乏明确增长逻辑，资金入场有限，存量获利了结压力大，需保持谨慎。
   • 长期来看，经济逐步恢复，政策信号明确，A股低位时的中长期投资机会值得期待。

2. 行业趋势

   • 医疗器械：受益于疫情及人口老龄化，国产替代加速，行业集中度提升。
   • 医药生物：业绩支撑性强，关注疫苗、创新药、医疗服务等细分领域。
   • 消费行业：大消费类整体表现较好，尤其是食品饮料、医药等具备韧性板块。
   • 科技与新基建：5G、半导体、云计算、数字货币等科技转型升级相关行业具备长期增长潜力。
   • 物业管理：政策支持及行业集中度提升，机构物业发展有望提速。

3. 估值情况

   • A股整体估值处于合理区间，部分板块估值较高，存在一定回调压力。
   • 外资偏好可选消费、医药、信息技术，对日常消费、金融地产持谨慎态度。

关键信息

月度组合表现

• 金股组合：本月收益3.49%，相对收益4.65%，累计收益58.05%，相对沪深300收益29.60%。
• 现金牛组合：本月收益1.77%，相对收益2.93%，累计收益54.62%，相对沪深300收益26.18%。

金股组合

6月推荐金股包括：

• 迈瑞医疗（300760.SZ）：受益疫情需求，国产器械龙头，业绩高速增长。
• 华兰生物（002007.SZ）：血制品批签发快速增长，四价流感疫苗前景可期。
• 大博医疗（002901.SZ）：骨科创伤器械龙头，具备行业集中度提升优势。
• 珀莱雅（603605.SH）：本土美妆公司，多品牌、多品类、多渠道发展。
• 中国卫星（600118.SH）：卫星互联网纳入新基建，产业链龙头迎来机会。
• 招商积余（001914.SZ）：央企物管旗舰，引领机构物管新未来。
• 蒙娜丽莎（002918.SZ）：与碧桂园达成战略合作，B端业务提升。
• 国轩高科（002074.SZ）：大众战略入股，未来前景可期。
• 贵州茅台（600519.SH）：双轮驱动战略成效显著，品牌力持续提升。
• 绝味食品（603517.SH）：休闲卤味龙头，销售网络行业领先。

现金牛组合

6月推荐现金牛组合包括：

• 捷佳伟创（300724.SZ）
• 三江购物（601116.SH）
• 华夏银行（600015.SH）
• 中国人保（601319.SH）
• 万孚生物（300482.SZ）
• 中信证券（600030.SH）
• 苏泊尔（002032.SH）
• 南京银行（601009.SH）
• 航民股份（600987.SH）
• 思维列控（603508.SH）

行业分析与公司亮点

迈瑞医疗

• 行业：医疗器械
• 核心观点：受益疫情需求，国产替代加速，公司处于行业龙头地位。
• 驱动因素：政策支持、进口替代、疫情带动。
• 风险因素：高值耗材带量采购推进超预期。
• 财务指标：2020年预计EPS为4.73元，PE为57倍。

华兰生物

• 行业：医药生物
• 核心观点：血制品批签发快速增长，四价流感疫苗前景可期。
• 驱动因素：疫苗业务增长、血制品需求上升。
• 风险因素：疫苗市场竞争加剧、研发失败风险。
• 财务指标：2020年预计EPS为0.91元，PE为44倍。

大博医疗

• 行业：医疗器械
• 核心观点：骨科创伤器械龙头，受益行业集中度提升。
• 驱动因素：政策加速进口替代，行业集中度提升。
• 风险因素：高值耗材带量采购超预期。
• 财务指标：2020年预计EPS为1.45元，PE为61倍。

珀莱雅

• 行业：化妆品
• 核心观点：本土美妆公司，多品牌、多品类、多渠道发展。
• 驱动因素：消费升级、品牌影响力提升、产品结构优化。
• 风险因素：行业竞争加剧、募投项目不达预期。
• 财务指标：2020年预计EPS为2.35元，PE为58倍。

中国卫星

• 行业：军工
• 核心观点：卫星互联网纳入新基建，公司作为产业链龙头，受益行业发展。
• 驱动因素：卫星互联网建设启动，公司具备技术优势。
• 风险因素：建设速度不及预期、行业竞争加剧。
• 财务指标：2020年预计EPS为0.34元，PE为93倍。

招商积余

• 行业：物业管理
• 核心观点：央企物管旗舰，引领机构物业发展。
• 驱动因素：公司整合资源，毛利率与净利率有望提升。
• 风险因素：多业态协同不达预期、物业拓展能力不及预期。
• 财务指标：2020年预计EPS为0.58元，PE为56倍。

蒙娜丽莎

• 行业：建材
• 核心观点：与碧桂园达成战略合作，B端业务提升。
• 驱动因素：地产精装率提升、环保标准趋严。
• 风险因素：地产投资回暖不及预期、行业竞争加剧。
• 财务指标：2020年预计EPS为1.36元，PE为23倍。

国轩高科

• 行业：新能源汽车
• 核心观点：大众战略入股，公司未来增长可期。
• 驱动因素：新能源汽车销量增长、公司市占率提升。
• 风险因素：大众入股不及预期、需求放缓。
• 财务指标：2020年预计EPS为0.43元，PE为63倍。

贵州茅台

• 行业：食品饮料
• 核心观点：品牌力持续提升，双轮驱动战略成效显著。
• 驱动因素：品牌优势、消费场景恢复、政策支持。
• 风险因素：食品安全、下游需求下降。
• 财务指标：2020年预计EPS为37.48元，PE为36倍。

绝味食品

• 行业：食品饮料
• 核心观点：休闲卤味龙头，销售网络领先。
• 驱动因素：市场集中度提升、品牌策略优化。
• 风险因素：原材料价格波动、食品安全、需求下降。
• 财务指标：2020年预计EPS为1.48元，PE为45倍。

投资建议

• 短期：关注业绩有相对优势的板块及个股，如食品饮料、医药等。
• 中长期：把握科技转型升级趋势，如5G、半导体、云计算、数字货币等，以及受益于疫情和政策的行业，如疫苗、创新药、医疗器械等。
• 估值：部分板块估值较高，需警惕回调风险，但未触及估值天花板，仍有上行空间。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司或行业指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司或行业指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司或行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司或行业指数低于市场平均回报10%及以上。

结论

总体来看，当前市场环境支撑力强，但缺乏新的增长逻辑。建议投资者关注业绩稳定、具备抗风险能力及政策受益的行业和个股，把握中长期投资机会，同时警惕短期回调风险。