20180816-太平洋-国星光电-002449.SZ-上半年业绩亮眼_三季度继续超预期_6页_968kb

国星光电（002449）总结

核心内容概述

国星光电（002449）在2018年上半年实现了业绩的显著增长，营收和净利润均保持良好增长态势。公司预计2018年前三季度归母净利润将增长20%至60%，显示出强劲的增长潜力。分析师刘翔和刘尚对公司的未来发展前景表示看好，并给出了“买入”评级。公司目前处于产能扩张阶段，技术实力突出，市场竞争力强，未来有望成为LED行业的领先企业。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2018年上半年，公司实现营收17.84亿元，同比增长11.72%；归母净利润2.25亿元，同比增长46.49%。
• 盈利能力提升：上半年毛利率同比提升3.17个百分点，Q2单季毛利率同比提升5.2个百分点，环比提升4.06个百分点。毛利率的提升主要得益于产品结构优化和芯片成本下降。
• 技术优势明显：公司在RGB器件和Mini/MicroLED领域具备较强的技术实力，产品品质领先行业，高端产品可与日亚相媲美。公司已发布全球首款MiniLED显示屏，并在Mini背光领域取得重要进展。
• 持续扩产：公司当前处于产能不足状态，正在通过优化现有产能和新扩产计划来缓解这一问题。浙江海盐的厂房空间储备为未来产能扩张提供了基础。
• 三季度指引超预期：按中位值计算，Q3单季归母净利润预计为1.37亿元，同比增长30.47%。毛利率和净利率预计仍将保持高位，盈利持续性得到确认。
• 未来盈利预测：公司预计2018~2020年归母净利润分别为4.70亿元、5.75亿元和7.49亿元，对应PE分别为15、12和10倍，显示出较高的投资价值。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

风险提示

• LED下游需求疲弱
• 公司扩产不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

投资团队联系方式

研究院信息

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