20161204-长城证券-国防军工周报_习近平军改释放信号_安理会制裁朝鲜达成一致_11页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本报告为2016年12月4日发布的国防军工行业周报，内容涵盖行业市场表现、重要事件点评、投资建议及风险提示等。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周上证综指下跌0.55%，沪深300指数微涨0.22%，国防军工板块微涨0.12%，跑赢大盘。
• 国防军工二级行业中，船舶制造上涨5.59%，国防军工上涨0.12%；航空装备、航天装备、地面兵装分别下跌2.07%、2.69%、1.42%。

2. 重点事件点评

• 军改进展：中央军委军改会议召开，习主席强调军改是强军目标的重要一环，表明军改将继续推进，不会因换届而停滞。
• 朝鲜制裁：联合国安理会一致通过第2321号决议，对朝鲜实施新制裁，强调大国间罕见共识，显示中国对朝鲜核问题的强硬态度。
• 新加坡交涉：中国就新加坡向台湾出口装甲运兵车事件提出交涉，表明中国在维护核心利益方面的决心。

3. 投资建议

• 短期建议：关注有资产注入预期的标的（*ST黑豹、中航机电、航天科技、中直股份）及民参军上市公司（新研股份、高德红外、神剑股份、金盾股份）。
• 中长期主线：
  • 受益于国防武器装备升级的标的，如航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）及国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。
  • 受益于研究所改制、资产证券化和国企改革的标的，如中航机电、航天科技、航天长峰。
  • 内生增长稳健、估值较低的标的，如中航机电、神剑股份、银河电子。

关键信息

4. 军工行业个股表现

• 涨幅前五：中国重工（7.20%）、中国船舶（7.18%）、中船防务（3.95%）、钢构工程（2.61%）、洪都航空（2.60%）。
• 跌幅前五：中航机电（-6.96%）、天海防务（-5.95%）、耐威科技（-5.85%）、航新科技（-5.79%）、海特高新（-4.37%）。

5. 军工二级行业估值

• 航天装备：主要公司如北斗星通、振芯科技、航天动力等表现不一，平均估值为136。
• 航空装备：中航飞机、中航机电等公司表现较差，平均估值为86。
• 地面兵装：四创电子、北方导航等公司表现平稳，平均估值为120。
• 船舶装备：中国船舶、中船防务等公司涨幅明显，平均估值为185。

6. 风险提示

• 资产注入方案可能被否决。
• 研究所改制进度可能不及预期。
• 资产证券化存在不确定性。
• 投资者预期可能不稳定。
• 大盘存在系统性风险。

结论

本报告强调了国防军工行业在政策推动和市场表现方面的积极信号，同时提醒投资者注意潜在风险。整体来看，国防军工行业在短期内表现优于大盘，中长期则看好其在装备升级、政策改革及内生增长方面的投资机会。