20180826-广发证券-国防军工行业第34周数据周报_25页_1mb

国防军工行业第34周数据周报总结

核心内容

行情回顾

• 第34周，国防军工（中信）指数收益为 2.26%，中证军工指数收益为 1.77%，沪深300指数收益为 2.96%，创业板指数收益为 1.10%。
• 从行业细分来看，航天装备上涨 1.02%，航空装备上涨 1.96%，地面兵装上涨 4.63%，船舶制造下跌 0.46%。
• 2018年初至今，中证军工指数累计下跌 20.28%，沪深300指数下跌 17.50%，创业板指数下跌 17.26%。

融资余额

• 截至8月23日，A股47家军工企业融资余额总计 342.86亿元，较8月10日增加 0.51亿元。
• 融资余额变化较大的公司包括：四维图新新增 5935万元，中国动力新增 4296万元，卫士通新增 3559万元，中直股份减少 2620万元，中国卫星减少 2556万元。

主要观点

• 行业基本面改善：2018年军改对采购体系的影响将逐步消除，随着“十三五”进入第三年，新项目新订单陆续交付，军工行业基本面持续向好。
• 估值修复预期：军工行业估值已进入历史底部区域，具备较强的成长性和估值优势，具有较好的投资价值。
• 投资建议：维持军工行业“买入”评级，认为行业中长期将进入估值修复阶段。

关键信息

• 行业表现：航天装备、航空装备、地面兵装整体表现优于船舶制造。
• 重点公司动态：
  • 山东矿机涨幅最大，周涨跌幅为 23.53%。
  • *ST德奥涨幅靠前，周涨跌幅为 9.18%。
  • 斯太尔和春兴精工跌幅较大，周涨跌幅分别为 -13.27% 和 -28.40%。
• 融资情况：融资余额总体上升，部分公司融资规模增加显著，如四维图新、中国动力、卫士通等。
• 增发与收购：多家公司发布增发方案，包括航天发展、久联发展、华讯方舟、耐威科技等，部分公司已获得证监会核准或股东大会通过。

风险提示

• 军费增长低于预期：可能影响军工企业的订单和盈利能力。
• 政策出台时间不确定：可能影响行业的发展节奏和市场预期。
• 资产证券化存在不确定性：可能影响行业整体估值。
• 国际局势变化：可能对军工行业产生不可预知的影响。

行业新闻

• 陆军后勤部发布8份发展战略指导性文件，推动采购供应体系转型。
• 俄对华出口的最后一批10架苏-35战斗机将于年底交付。
• 国家原子能机构与英、加领导人就核领域合作交换意见。
• 陕西省发布2019年省级军转民专项扶持资金项目申报指南。
• 2018年上半年四川军民融合主营业务收入达1250亿元，同比增长 8%。
• 全军首个军民融合可再生能源局域网国家示范项目在新疆军区启动。
• 河南省（许昌）军民融合产业基地获批，成为第9家基地。
• 军民融合深海科技国际创新园项目在云南启动，一期投资8亿元。
• AC311A直升机开启高原试飞，东部战区首个战役指挥机构专用直升机起降点通过试航论证。
• 华龙一号海外工程蒸汽发生器吊装成功，三门核电2号机组进入带功率运行状态。
• 8家北斗产业园区拟成立发展联盟，推动北斗产业资源整合。
• 美国国防部发布《中国军事与安全发展态势报告》，渲染“中国军事威胁”。

投资建议

• 维持军工行业“买入”评级，认为行业基本面持续改善，估值有望中长期修复。
• 行业调整较多，当前估值处于历史底部区域，进入价值投资阶段。

行情回顾（A股）

• 表2显示，第34周A股军工上市公司涨跌幅各异，航天装备和航空装备表现较好，而船舶制造表现较差。
• 山东矿机和ST德奥涨幅靠前，斯太尔和春兴精工*跌幅较大。
• 北方华创、中航沈飞等公司年初至今涨幅较好，部分公司仍处于较大跌幅。

行情回顾（海外）

• 表3显示，海外军工上市公司涨跌幅也存在较大差异，泰利斯集团涨幅最大，中船防务跌幅较大。
• 霍尼韦尔国际、波音公司等公司表现相对稳定。

公告动态

• 表1显示，第34周军工行业重点公告包括可转债、增发、股权转让、股权收购、股东增持、股东减持、债权融资、增资、员工持股、回购注销、重大合同、合作协议、设立子公司等。
• 天海防务完成可转债换股，中航机电公开发行可转债获证监会许可。
• 耐威科技和华讯方舟非公开发行获证监会核准。
• 钢研高纳和航天机电进行股权转让。
• 杭齿前进竞得浙江萧山农村商业银行股权。
• 航天动力和大港股份等公司股东增持，新雷能和四维图新等公司股东减持。

融资余额变化

• 表4显示，第34周A股军工上市公司融资余额总体上升，四维图新、中国动力、卫士通等公司融资余额增加较多，中国卫星、中直股份等公司融资余额减少。

增发方案及进度

• 表5显示，多家公司发布增发方案，包括航天发展、久联发展、华讯方舟、耐威科技等，部分公司已获得证监会核准或股东大会通过。
• 航天发展、久联发展、华讯方舟等公司增发目的包括融资收购其他资产和项目融资。

2018年中报业绩预告

• 表6显示，多家公司发布2018年中报业绩预告，包括久立特材、中兵红箭、利达光电、泰豪科技、和而泰、合众思壮等。
• 久立特材、中兵红箭、利达光电、泰豪科技等公司净利润增长显著，部分公司扭亏为盈。

总结

• 国防军工行业第34周表现整体向好，行业基本面持续改善，估值有望中长期修复。
• 航天装备、航空装备、地面兵装表现较好，而船舶制造表现较差。
• 融资余额总体上升，部分公司融资规模增加显著。
• 多家公司发布增发方案，包括融资收购其他资产和项目融资。
• 2018年中报业绩预告显示，部分公司净利润增长显著，部分公司扭亏为盈。
• 行业面临的风险包括军费增长低于预期、政策出台时间不确定、资产证券化存在不确定性、国际局势变化等。