20230829-国联证券-航新科技-300424.SZ-Q2业绩承压_积极推进发动机健康管理系统研制_3页_300kb

报告摘要

航新科技2023年半年报总结

公司概况

航新科技发布2023年半年报，显示公司2023年上半年面临业绩压力。营收同比增长显著，但归母净利润同比下降。具体数据包括：营收903亿元，增长率5772%，归母净利润-0.003亿元，下降6001%。第二季度营收同比增长5409%，归母净利润下降7794%。

业务分析

维修业务增长： 航空维修及服务业务营收同比增长9655%，主导因素为境外子公司订单饱和。毛利率为16.07%，同比下降6.33个百分点，公司预期随着民航业务稳定增长，该业务将持续提升。
设备保障业务： 营收同比-20.51%，毛利率41.61%，变化较小，军品设备保障业务保持稳定发展。
财务因素： 大额信用减值损失和资产减值损失，共计减少利润32.93亿元，是利润下滑的主要原因。

研发进展

公司加大研发投入，2023年上半年投入0.33亿元，同比增长174.4%。重点推进发动机健康管理系统研制项目，该项目投资进度已达44.69%，预计2024年4月完成建设。其他研发领域包括直升机振动监控与健康诊断系统及大数据应用业务，体现了公司在机载设备领域的技术实力。

未来展望与财务预测

基于国联证券分析，公司2023-2025年营业收入预计分别为1574亿元、1774亿元、1994亿元，年增长率分别为126.5%、127.2%、123.9%。归母净利润预计0.50亿元、0.60亿元、0.71亿元，增长率8411%、2076%、1772%。三年复合增长率37.81%，对应市盈率（P/E）分别为60倍、50倍、42倍。鉴于技术领先，采用相对估值法，给予2024年190倍PS估值，目标价140.5元，维持"增持"评级。