20191020-华泰证券-家用电器行业周报（第四十二周）_14页_530kb

家电行业周报（第四十二周）总结

核心内容

本行业周报（2019年10月20日发布）主要分析了家电行业在2019年第四十二周的市场表现、产业链优势、重点公司动态及行业风险。报告指出，尽管行业处于弱需求周期，但家电龙头公司凭借强大的供应链地位和成本控制能力，仍能保持较好的盈利能力和增长预期。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电板块整体跑赢大盘，尤其是格力电器、美的集团、老板电器等龙头公司表现突出。
• 产业链优势：家电龙头公司对上游供应商的占款能力强，降低了流动性需求，同时在原材料成本下降背景下，能够更有效地受益于成本红利。
• 财务结构分析：应付款项在家电行业负债结构中占比较高，且2019H1进一步提升，显示龙头公司对上游议价能力增强。短期借款和长期借款占比相对较低，反映龙头公司现金流充裕，融资需求较少。
• 重点公司推荐：格力电器、美的集团、老板电器等公司因在行业中的强势地位和良好的增长预期被重点推荐。
• 行业动态：本周行业新闻涉及家电新品发布、原材料价格变化、政策调整、公司公告等，反映出行业在持续创新与市场拓展方面的努力。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

重点公司概览

行业动态

• 大宗原材料价格：原油、铜、铝价格维持较低水平，对家电企业成本控制有利。
• 黑电行业：面板价格持续低位，但部分企业通过提升毛利率和优化产品结构，改善盈利状况。
• 公司公告：包括苏泊尔、老板电器、新宝股份等公司发布了多项公告，涉及地址变更、资金管理、权益分派等。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能导致居民收入下降，影响家电需求。
2. 地产后周期影响：销售和价格的不利波动可能影响消费意愿。
3. 原材料价格波动：可能对毛利率产生负面影响，尤其是当成本上升速度快于价格上升时。
4. 人民币汇率波动：对海外业务和利润有显著影响。

总结

本周家电行业整体表现优于大盘，龙头企业如格力电器、美的集团、老板电器等表现突出。行业分析显示，家电龙头在产业链中占据优势地位，应付款项占比高，短期借款和长期借款相对较少，显示出良好的财务状况和现金流管理能力。重点公司业绩表现良好，且未来增长预期积极。行业面临宏观经济、地产及原材料价格波动等风险，但整体仍具备较强的抗风险能力。