20191020-华泰证券-交通运输行业周报（第四十二周）_9页_328kb

行业周报总结（第四十二周）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数下跌1.08%，SW交运指数下跌1.47%。子板块中，铁路板块领涨0.47%，物流板块仅下跌0.30%，而航运板块因VLCC运费回落下跌6.72%。整体来看，市场对免税业务存在分歧，机场板块下跌2.44%，但部分公司因旺季和成本优化表现较好。

主要观点

• 机场板块：整体估值合理，建议长期配置枢纽门户。上海机场因商业租赁业务增长和非航收入提升被重点推荐；白云机场则因免税客单价提升和国际航线占比增加获得关注。
• 航空板块：9月需求增长平淡，客座率下滑，但供需结构有望在四季度改善，建议关注左侧机会。中国国航因行业供给可能收紧和油价低基数利好被上调至“买入”。
• 航运板块：油运运费出现明显回落，但干散和集运运价环比改善，预计四季度平均运价将超市场预期。建议关注中美贸易谈判对集运的影响。
• 铁路板块：铁路法修订在即，关注主题机会。广深铁路因城际客运需求向好和土地交储项目预期被上调至“买入”。
• 物流板块：9月快递件量增速回落，但“双十一”逻辑不变，圆通速递因旺季提价和机构持仓低被重点推荐。
• 公路和港口：表现相对稳定，但港口板块因经济放缓被列为中性。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 恒基达鑫 (002492.SZ)：+26.59%
• 同益股份 (300538.SZ)：+8.43%
• 珠海港 (000507.SZ)：+7.35%
• 招商公路 (001965.SZ)：+4.78%
• *ST飞马 (002210.SZ)：+4.24%
• 宏川智慧 (002930.SZ)：+3.86%
• 圆通速递 (600233.SH)：+3.80%
• 春秋航空 (601021.SH)：+3.75%
• 华夏航空 (002928.SZ)：+3.68%
• 韵达股份 (002120.SZ)：+3.57%

一周跌幅前十公司

• 天顺股份 (002800.SZ)：-14.10%
• 中远海能 (600026.SH)：-12.73%
• 中远海控 (601919.SH)：-9.90%
• 上海雅仕 (603329.SH)：-7.79%
• 新宁物流 (300013.SZ)：-7.51%
• 招商轮船 (601872.SH)：-7.03%
• 白云机场 (600004.SH)：-6.64%
• 中国外运 (601598.SH)：-4.72%
• 恒通股份 (603223.SH)：-4.43%
• 招商南油 (601975.SH)：-4.15%

重点公司推荐

A股推荐

• 上海机场：卫星厅投产释放产能，航线结构优化，非航业务增长。
• 白云机场：免税客单价提升，国际航线占比增加，产能释放。
• 中国国航：受益于行业供给收紧，油价低基数利好，存在供不应求机会。
• 嘉友国际：轻资产跨境物流商，受益“一带一路”，利润增速预计25%-30%。
• 深高速：核心路网位于珠三角，派息稳定，环保业务估值提升。
• 广深铁路：城际客运需求向好，土地交储项目增厚利润。
• 招商轮船：VLCC船队全球领先，干散和LNG业务收益稳定。

H股关注

• 深圳国际：城市物流港布局全国，房地产开发项目有望增厚业绩。
• 中航信：行业天然垄断，新业务带来增长看点。
• 中国国航：行业供需结构改善预期，建议关注其“买入”评级。

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 不可抗力事件（疾病、自然灾害等）

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅为基准，与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

资料来源

• 华泰证券研究所