20191020-华泰证券-建筑周期行业数据周报（第四十二周）_39页_1mb

行业研究报告总结（2019年10月20日）

核心内容概览

本报告分析了建筑、建材、钢铁、有色和化工五大行业的最新动态及数据表现，重点讨论了投资趋势、融资情况、订单数据以及市场供需变化等关键因素。各行业均呈现不同趋势，其中建筑和建材行业表现较为积极，而钢铁和化工行业则面临一定的市场压力。

建筑行业

主要观点

• 行业评级：建筑行业评级为“增持”。
• 投资数据：
  • 19年1-9月地产开发投资同比增长10.5%，增速同比上升0.6pct，环比持平。
  • 基建单月增速达6.3%，为过去五个月最高。
  • 广义基建同比增长3.44%，信贷及平台融资改善对基建影响正在显现，Q4趋势有望延续。
• 融资数据：
  • 社融存量同比增速稳定，新增人民币贷款及非标融资数据改善。
  • 公共财政支出及政府性基金支出有所回升，地方政府融资情况趋于稳定。
• 订单数据：
  • 大基建板块订单累计增速在19Q1-3为19%，钢结构板块订单累计增速为19%，专业工程板块订单累计增速为27%，设计咨询板块订单累计增速为247%，园林板块订单累计增速为539%，装饰板块订单累计增速为25%，中小建企板块订单累计增速为-16%。

建材行业

主要观点

• 行业评级：建材行业评级为“中性”。
• 水泥市场：
  • 水泥价格持续上涨，全国高标水泥吨均价环比上升1元，同比增长8.4元。
  • 水泥平均库容环比持平，出货率环比下行3%，北方地区进入采暖季，武汉因军运会施工受限。
• 玻璃市场：
  • 玻璃价格继续上涨，均价环比上涨1.1元/重箱，库存大幅下降，尤其华北地区表现突出。
  • 玻璃基本面预计延续向好，地产竣工面积同比增速达4.8%。

钢铁行业

主要观点

• 限产政策：秋冬季限产执行力度或继续下降，生态环境部方案较去年更严格。
• 市场预期：由于无厄尔尼诺现象，空气扩散条件改善，限产执行力度或降低。
• 库存与需求：国内钢材库存有所下降，需求预计保持稳定，钢材产量及订单增速有所波动。

有色行业

主要观点

• 金属价格：上周国内基本金属中，铝、铅、锡价格上涨，铜、锌、镍价格下跌。
• 锡行业：锡行业供应偏紧，价格涨幅最高，锡业股份开始减产，后续锡价有望继续上涨。
• 贵金属配置：中长期看，贵金属具备配置价值，近期关注供给收缩的锡。

化工行业

主要观点

• 价格波动：上周国内化工品价格以下跌为主，其中烧碱、环氧氯丙烷、双氧水涨幅较大。
• LNG价格：供暖季来临，LNG价格上涨，但原油价格下跌拖累LPG价格。
• MDI与TDI：万华宁波MDI装置检修推动MDI价格上涨，TDI价格止跌回升。

风险提示

• 部分抽样指标无法代表整体趋势。
• 历史数据对未来趋势的指引可能失效。

图表目录概要

• 建筑行业：固定资产投资完成额及同比增速、三大下游板块投资累计同比增速、基建细分子行业投资增速等。
• 建材行业：水泥价格走势、玻璃价格与库存数据、纯碱价格走势等。
• 钢铁行业：钢材价格、库存、需求及产量数据。
• 有色行业：基本金属价格走势及库存、贵金属配置价值分析。
• 化工行业：重点化工品价格涨跌幅排名、LNG及原油价格走势、MDI与TDI价格变化等。

关键信息总结

• 建筑：基建和地产投资均呈现增长趋势，Q4订单和收入增速有望维持高位。
• 建材：水泥价格稳中有升，玻璃基本面改善，库存下降。
• 钢铁：限产政策放松，锡价因供应短缺而上涨。
• 有色：锡行业供给收缩，贵金属配置价值显现。
• 化工：LNG价格因供暖季上涨，MDI和TDI止跌回升。

主要结论

整体来看，建筑和建材行业表现较好，钢铁和化工行业则面临一定挑战。随着政策调整和市场需求变化，各行业未来走势将有所分化。建议关注基建及地产竣工带来的积极影响，以及锡、MDI等供需变化明显的细分领域。