20191020-华泰证券-电力设备Ⅱ行业周报（第四十二周）_14页_438kb

行业周报总结（第四十二周）

核心内容概述

本周电力设备Ⅱ与新能源Ⅱ行业均被维持为“增持”评级。行业整体表现分化，新能源车板块销量低迷，光伏板块需求逐步回温，风电板块因CWP即将召开而受到关注，电力设备板块因泛在电力物联网白皮书发布而获得关注。报告指出，各子行业均存在一定的增长与挑战，需关注政策与市场双轮驱动下的发展机会。

主要观点

• 新能源车：9月销量同比-34.2%，1-9月累计销量同比+20.8%。工信部起草《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，设定2025年新能源车销量占比20%，2030年达40%。短期关注三季报超预期标的，中长期关注具备全球竞争力的龙头。
• 光伏：户用光伏并网容量已超3.5GW，10月31日为补贴截止日期。预计10月底并网容量将超过5GW，补贴金额约9亿元。多晶硅料厂与硅片厂价格平稳，但多晶电池片价格下跌。建议关注通威股份等硅料、电池片双龙头。
• 风电：CWP即将召开，展示新技术与新方案。风电回归三北趋势明确，最低电价0.28元/kWh。大基地项目有望在2021年后成为主要开发模式。零部件三季报有望兑现高增长，整机厂毛利率有望改善。
• 电力设备：泛在电力物联网白皮书发布，明确建设方向。新一代智能电表即将面世，具备非介入式负荷量测与智能家居物联功能。建议关注岷江水电、林洋能源、海兴电力等公司。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 新雷能：13.15%
• 中电兴发：11.58%
• 麦克奥迪：8.55%
• 炬华科技：8.38%
• 天龙光电：7.00%
• 摩恩电气：6.57%
• 澳洋顺昌：6.08%
• *ST集成：5.70%
• 南风股份：5.30%
• 置信电气：4.76%

一周跌幅前十公司

• 天能重工：-16.90%
• 运达股份：-15.23%
• 英可瑞：-14.52%
• 金冠股份：-13.86%
• 星源材质：-13.40%
• 融钰集团：-12.40%
• 隆基股份：-11.95%
• *ST赫美：-11.32%
• 东方电缆：-10.11%
• 好利来：-9.76%

重点公司推荐

公司名称	公司代码	评级	收盘价（元）	目标价区间（元）	EPS（元）	P/E（倍）
星源材质	300568.SZ	增持	24.75	29.58~31.62	0.96/1.02/1.45/1.92	25.78/24.26/17.07/12.89
汇川技术	300124.SZ	买入	23.20	28.12~29.60	0.70/0.74/1.03/1.28	33.14/31.35/22.52/18.13
金风科技	002202.SZ	买入	12.26	16.34~18.06	0.76/0.86/1.03/1.29	16.13/14.26/11.90/9.50
宁德时代	300750.SZ	增持	70.09	76.26~83.70	1.54/1.86/2.27/2.81	45.51/37.68/30.88/24.94
当升科技	300073.SZ	增持	22.24	25.92~28.35	0.72/0.81/1.04/1.33	30.89/27.46/21.38/16.72
天顺风能	002531.SZ	买入	6.45	8.40~9.24	0.26/0.42/0.54/0.66	24.81/15.36/11.94/9.77
通威股份	600438.SH	买入	12.10	15.60~17.16	0.52/0.78/1.07/1.35	23.27/15.51/11.31/8.96

重点公司动态

• 星源材质：产能扩张有序，干法隔膜进入三元电池厂供应链，海外客户占比提升。
• 汇川技术：技术营销见长，盈利能力领先，组织架构优化，推动工业文明。
• 金风科技：招标价格持续上行，毛利率有望改善，三季报或迎拐点。
• 宁德时代：上半年业绩增长，毛利率见底，预计三季度将回升。
• 当升科技：中报业绩大增，符合预期，海外客户有突破。
• 天顺风能：Q2扣非业绩环比改善，风塔产能释放，盈利稳步提升。
• 通威股份：上半年盈利超预期，硅料成本优势明显，下半年盈利有望继续提升。

行业动态

• 新能源车：奇点汽车完成近亿美元融资，小鹏汽车注册资本增至60亿元，北汽新能源拟购买资产，大众将推出模块化平台MPE支持燃料电池汽车。
• 光伏：国家能源局公布户用光伏指标已用完，北京延庆区自然人光伏项目备案，河北支持智能光伏试点示范。
• 风电：CWP2019即将召开，GE计划在美国建厂，华能风电项目中标，全球最大风电制氢项目进入调试阶段。

风险提示

1. 新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期。
2. 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期。
3. 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期，上游材料价格快速上涨，汇率波动影响业绩。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 朝阳永续
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