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建材行业周报（第四十二周）总结

核心内容

• 行业评级：建材行业评级为中性（维持）。
• 行业表现：上周建材行业下跌 2.00%，跑输沪深300指数约0.92个百分点。
• 核心观点：9月竣工数据加速好转，预计竣工改善趋势将延续，中长期看好消费建材龙头市占率提升。推荐标的包括蒙娜丽莎、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材，以及平板玻璃龙头旗滨集团。

主要观点

1. 水泥行业

• 旺季继续提价，需求出现南北分化。
• 上周全国水泥市场价格环比上涨 0.2%，上涨地区主要为福建、江西和青海，部分企业如陕西关中下调价格。
• 1-9月水泥产量同比增长 6.9%，基建投资数据好转，地产投资维持高位，水泥盈利维持高位，估值处于低位，攻守兼备。
• 推荐标的：海螺水泥、祁连山。

2. 玻璃行业

• 国内浮法玻璃价格继续上涨，均价为 1693.34元/吨，环比上涨 1.25%。
• 竣工改善对应平板玻璃需求走强，供给端整体收缩，玻璃盈利水平持续改善。
• 推荐标的：旗滨集团。

3. 玻纤行业

• 无碱粗纱市场暂稳运行，预计全年价格低位震荡。
• 电子纱市场价格暂无调整，主流报价在 8000元/吨 左右。
• 长海股份首次覆盖，其成本优势、产品结构及报表质量未充分体现，推荐关注其发展。

关键信息

1. 9月宏观数据

• 1-9月地产销售面积同比增速 -0.1%，前值 -0.6%，9月单月同比 +2.9%。
• 1-9月竣工面积同比增速 -8.6%，前值 -10%，9月单月同比 +4.8%，竣工好转趋势预计延续。
• 1-9月水泥产量同比增长 6.9%，基建投资数据好转，地产投资维持高位。

2. 行业动态

• 行业新闻：包括景德镇瓷博会、玻璃价格逼近十年高点、光伏玻璃涨价、水泥涨价涉嫌垄断、环保管控加强等。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告、投资合作协议、股权划转等公告，如旗滨集团发布中长期发展战略规划，东方雨虹发布限制性股票激励计划等。

3. 重点推荐公司

• 蒙娜丽莎：C端研发优势突出，高端产品占比提升带动毛利率提升，工程端客户基础好，预计19-21年EPS为1.14/1.48/1.89元，维持“买入”评级。
• 北新建材：石膏板成本优势突出，多品牌策略稳步推进市占率提升，预计19-21年EPS为0.53/1.46/1.59元，维持“买入”评级。
• 东方雨虹：下游客户集中度提升，品牌、渠道、服务壁垒增强，防水行业市占率有望进一步提升，预计19-21年EPS为1.37/1.69/2.08元，维持“买入”评级。
• 旗滨集团：公布中长期发展战略，原片产能扩张，产品结构改善，预计19-21年EPS为0.50/0.54/0.67元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业需求，对水泥、玻璃、家装建材等造成负面影响。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等原材料价格上涨，可能压缩企业利润空间。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司概览

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：以报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 买入：股价超越基准 20% 以上。
  • 增持：股价超越基准 5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在 -5%~5% 之间。
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准 20% 以上。

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