20210110-光大证券-非银金融行业周报_互联网人身险监管规则细化_居民资金加速入市_13页_3mb

互联网人身险监管规则细化，居民资金加速入市

核心内容概述

本报告主要分析了2021年初非银金融行业的市场表现及监管动态，重点围绕保险和券商板块展开。监管政策的出台和市场资金的流入成为影响行业发展的关键因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周指数表现：上证综指上涨2.8%，深证成指上涨5.9%，非银行金融指数上涨0.0%，保险指数下跌0.8%，券商指数上涨0.9%，多元金融指数下跌2.2%，恒生金融行业指数上涨3.6%。
• 年初累计表现：上证综指累计上涨2.8%，深证成指累计上涨5.9%，非银行金融指数累计上涨0.0%，落后上证指数2.7ppts，落后深证成指5.8ppts。
• 市场交投活跃：本周日均股基交易额为13023亿元，环比上升36%；融资融券余额16730.31亿元，环比增加565.92亿元，上升3.50%，占A股流通市值比例为2.52%。

2. 行业观点

保险行业

• 监管政策升级：银保监会发布《关于进一步规范互联网人身保险业务有关事项的通知（征求意见稿）》，作为《互联网保险业务监管办法》的配套细则，对互联网人身险业务的资质、产品管理、监管方式等进行了明确界定。
• 过渡期安排：已开展互联网人身险业务的保险公司有至2022年1月1日的过渡期。
• 影响分析：
  • 互联网人身险业务门槛提高，对风险小、偿付能力充足、公司治理完善的保险公司有利。
  • 中小险企面临调整，如君康人寿、百年人寿、渤海人寿等因不达标被限制参与互联网人身险业务。
  • 不达标险企在行业中的市场份额及利润较低，整体影响有限。
  • 互联网专属产品费率被限定，引导互联网保险成本低于传统渠道，减少销售误导，保护投保人利益。

券商行业

• 资金流入催化：居民资金加速入市，市场交投热情升温，新发基金市场火爆，预计2021年1月股票基金及混合基金规模将超2000亿元。
• 监管加强：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，旨在规范私募基金行为，打击违法违规，提升行业规范发展水平。
• 券商受益：随着增量资金入市，β属性明显的券商板块有望迎来超额收益提升，推荐中信证券、华泰证券、东方财富等。

关键信息

保险板块

• 推荐公司：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿。
• 监管政策：《征求意见稿》重新定义互联网人身保险专属产品，设定更严格的费率和产品管理要求。
• 行业趋势：互联网渠道成为保险销售的重要方式，未来将占据更大市场份额。

券商板块

• 推荐公司：中信证券（A+H）、华泰证券、东方财富。
• 市场表现：券商板块本周上涨0.9%，涨幅前三为西部证券、中信建投、招商证券。
• 资金流向：北向资金本周累计流入191.27亿，南向资金累计流入655.17亿。
• 行业动态：
  • 中信证券获批发行不超800亿元公司债。
  • 券商资管正加速公募化转型，与公募基金同台竞争。
  • 券商ETF份额流失，但银行ETF逆势加仓。

行业重要数据

• 股基交易额：本周日均交易额为13023亿元，环比上升36%。
• 融资融券余额：16730.31亿元，环比上升3.50%，占A股流通市值比例为2.52%。
• 股票质押参考市值：43216.73亿元，占比4.83%，环比下降0.13pts。
• 集合理财产品：市场续存期集合理财产品合计6076个，资产净值16801亿元，中信证券以1533.39亿元居首。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速大幅下行。
• 市场波动风险：市场大幅波动。
• 政策变化风险：政策变化可能对行业产生影响。

重点关注公司

• 保险：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 券商：中信证券（A+H）、华泰证券、东方财富。

相关研报与行业动态

• 行业动态：
  • 境外资金持续涌入中国资本市场，2020年全年增持人民币债券资金超万亿元。
  • 券商资管正加速公募化转型，与公募基金展开竞争。
  • 信托市场周平均发行规模及预计收益率有所变化。
• 相关研报：包括对独立个人保险代理人市场、注册制推行、保险新会计准则IFRS17等的分析。

分析与估值说明

• 本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容及观点反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

特别声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法可靠信息，但不保证其准确性与完整性。
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