20210110-兴业证券-非银周报_互联网人身险业务监管加强_证券行业迎来_开门红__11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴证金融组发布的非银周报（210104—210110），分析了2021年1月4日至1月10日期间保险和券商行业的表现，并对相关政策和市场数据进行了点评。

主要观点

保险行业

• 行业表现：本周保险III（申万）下跌0.83%，跑输沪深300指数6.3个百分点。中国人寿表现相对较好，上涨1.67%，优于其他上市险企。
• 政策影响：银保监会下发《关于进一步规范互联网人身保险业务有关事项的通知（征求意见稿）》，对互联网人身险业务的偿付能力、风险评级等提出更高要求。部分中小保险公司可能因不达标而无法继续销售互联网产品，尤其是互联网定期寿险。
• 投资逻辑：投资端利率中枢上行，负债端开门红数据较好，保险板块估值有望提升。推荐中国平安（审慎增持）和中国太保（审慎增持），认为其基本面有望改善。

券商行业

• 行业表现：本周券商板块上涨0.87%，但跑输沪深300指数。市场日均成交额破万亿，显示市场活跃度提升。
• 数据表现：2020Q4券商行业数据略超预期，两市股票成交额累计同比+76%，日均两融余额同比+60%，债权融资发行规模同比+27%。整体来看，投行业务稳中有进，经纪及两融业务持续向好。
• 政策导向：资本市场市场化改革持续推进，相关法治建设加快。中央经济工作会议强调“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量”。
• 投资建议：券商基本面与行情走势背离，建议参与左侧布局。重点推荐【东方财富】，因其深度受益于经纪及两融业务景气度攀升。

关键信息

重点公司与估值

市场数据概览

• A股市场日均成交额：11890亿元（同比+34.02%）
• 沪深日均两融余额：16589亿元（同比+2.81%）
• 股权质押交易市值：152亿元（同比-68.01%）
• IPO规模：44亿元（同比-50.19%）
• 增发规模：119亿元（同比-25.83%）
• 债承规模：648亿元（同比-16.85%）

风险提示

• 利率下行
• 市场整体向下风险
• 成交额大幅回落
• 政策落地不达预期
• 行业竞争加剧
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

结构清晰内容

投资要点

• 保险行业：政策规范互联网人身险业务，利好上市险企，推荐中国平安和中国太保。
• 券商行业：市场活跃度提升，但券商板块表现不振，建议左侧布局，重点推荐东方财富。

事件政策点评

• 互联网保险监管加强：银保监会规范互联网人身险业务，提高相关指标要求，可能影响部分中小保险公司。
• 资本市场改革：注册制和退市制度改革持续推进，提高上市公司质量成为监管重点。

数据图表

• 图1：保险板块、券商板块周涨跌幅及市场表现
• 图2：A股市场周度日均成交额
• 图3：沪深两融余额
• 图4：股权质押市值
• 图5：股权融资规模
• 图6：债权融资规模

表格数据

• 表1：本周累计涨跌幅排行
• 表2：本周重点事件政策点评
• 表3：证券周度指标详情
• 表4：上市券商&保险2020Q3三季报业绩整理

分析师声明

• 报告基于分析师独立研究，无利益冲突，不涉及任何补偿。

投资评级说明

风险提示及法律声明

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