20211130-中国银河-保险行业动态报告_人身险销售渠道监管强化_产险保费改善_19页_1mb

保险行业动态报告总结

核心内容

2021年11月30日发布的行业动态报告主要聚焦于保险行业在保费收入、资产配置、监管政策及投资建议等方面的现状与趋势。报告指出，保险行业在负债端仍面临压力，但在资产端和部分险种如产险上有所改善。

主要观点

1. 保费收入情况

• 行业整体表现：2021年1-10月，保险行业原保费收入为39053.25亿元，同比下降1.40%，降幅较前9月扩大0.11个百分点。
• 寿险业务：寿险保费收入为20943.64亿元，同比下降2.11%，降幅较前9月扩大0.15个百分点。
• 产险业务：产险保费收入为9632.11亿元，同比下降4.14%，降幅较前9月收窄0.64个百分点，10月单月产险保费增速由负转正。
• 健康险与意外险：健康险保费收入同比下降9.37%，意外险保费收入同比下降2.04%。

2. 上市险企表现

• 寿险保费：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的寿险保费同比分别增长-3.84%、+1.58%、-0.92%、+1.53%、+0.99%。
• 产险保费：中国平安、中国人保、中国太保的产险保费同比分别增长-8.35%、+0.67%、+3.75%。
• 新单保费：新单保费负增长，降幅扩大，其中中国平安新单总保费同比下降3.77%。

3. 资产配置变化

• 总资产：截至2021年10月末，保险行业总资产达24.44万亿元，同比增长4.91%。
• 固收类资产：配置比例达50.58%，较上年末增长2.01个百分点。
• 权益类资产：配置比例为12.27%，较上年末减少1.49个百分点。
• 长债利率下行：10年期国债收益率下降，对险企固收类投资收益形成压制。

关键信息

1. 监管政策强化

• 《人身保险销售管理办法（征求意见稿）》拟出台，对销售人员分级管理、产品分类及佣金支付制度进行改革。
• 新规旨在提升产品与投保人风险承受能力、需求的匹配度，规范销售误导，改善重规模轻服务的行业现状。

2. 行业问题与建议

• 现存问题：
  • 保险纠纷和欺诈现象依然存在，市场秩序有待规范。
  • 优质产品和服务供给不足，产品创新能力不充分。
  • 传统经营模式面临科技发展带来的挑战。
• 建议对策：
  • 加强消费者保护，优化行业生态环境。
  • 推动产品和服务创新，丰富保险供给。
  • 科技赋能商业模式变革，推动行业转型升级。

3. 投资建议

• 2022年开门红延迟，负债端压力持续，行业估值处于历史低位（P/EV在0.43X-0.69X之间）。
• 建议关注保险板块的配置价值，重点推荐中国太保（601601.SH）和中国平安（601318.SH）。

风险提示

• 长端利率持续下移风险。
• 保险产品销售不及预期风险。

附录

图表目录

• 图1：保险行业1-10月原保费收入及增速情况
• 图2：各险种1-10月原保费收入及增速情况
• 图3：保险行业10月单月原保费收入
• 图4：保险行业10月单月保费增速
• 图5：上市险企累计保费收入
• 图6：上市险企累计保费同比增速变化
• 图7：上市险企单月保费收入
• 图8：上市险企单月保费增速变化
• 图9：上市险企1-10月寿险保费收入
• 图10：上市险企1-10月产险保费收入
• 图11：上市险企单月寿险保费同比增速变化
• 图12：上市险企单月产险保费同比增速变化
• 图13：平安累计新单保费收入及增速
• 图14：平安单月新单保费收入及增速
• 图15：保险资产规模及增速
• 图16：保险资金运用结构
• 图17：10年期国债收益率及750天移动平均线
• 图18：2020年以来保险板块市值占比变化
• 图19：各板块及沪深300指数年初至今涨跌幅
• 图20：各板块及沪深300指数11月单月涨跌幅
• 图21：保险行业估值情况
• 图22：上市险企估值情况

表格目录

• 表1：近期保险行业监管政策梳理