20211024-光大证券-非银金融行业周报_互联网人身险产品迎_专属_时代_关注券商三季报行情_11页_740kb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，特别是保险和证券子行业的发展动态及投资建议，分析了行业政策、市场表现、公司动向以及未来趋势。

主要观点

1. 保险行业：互联网人身险产品进入“专属”时代

• 银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，对互联网人身险业务进行细化和完善。
• 《通知》主要从四个方面进行规范：明确经营主体条件、差别设置产品经营条件、规范产品宣传和定价行为、提升服务能力。
• 监管重点在于保障消费者权益，规范市场乱象，鼓励优质险企开展互联网保险业务。
• 建议关注中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）和中国太保（A+H），这些公司具备较强的合规能力和市场竞争力。

2. 证券行业：以提高权益融资占比为主线，推动资本市场改革

• 本周金融街论坛指出，注册制改革、直接融资服务实体经济、多层次资本市场建设是当前改革重点。
• 注册制改革强调信息披露为核心，推动市场透明化和法治化。
• 支持科技创新的直接融资体系将通过提升市场覆盖面、完备性、治理能力及政策合力来实现。
• 引入长期资金，支持私募基金发展，优化投资结构，推动资本市场高质量发展。
• 推荐中信证券（A+H）、东方财富，关注广发证券。

关键信息

1. 市场表现

• 本周沪深两市小幅上涨，保险股强势上涨带动非银指数跑赢大盘。
• 保险指数上涨6.0%，券商指数上涨0.6%，多元金融指数上涨0.4%。
• 本周日均股基交易额为10767亿元，环比下跌5.75%。
• 融资融券余额为18676亿元，环比上涨0.70%，占A股流通市值比例为2.61%。

2. 政策动向

• 银保监会强化对互联网人身险产品的监管，推动“专属化”发展。
• 证监会推动注册制改革，优化信息披露制度，完善试点注册制安排。
• 推动《私募条例》尽快出台，支持真私募，打击乱私募。

3. 行业数据

• 截至10月22日，中债10年期国债到期收益率为3.00%，比上周上涨2.7bp。
• 市场续存期集合理财产品合计7138个，资产净值15423亿元。
• 科创板、创业板试点注册制以来，549家企业IPO融资6100亿元，研发投入合计1300亿元。

行业动态

• 周延礼提出保险业绿色低碳转型路径，包括产品创新、费率调节机制和绿色投资。
• 首届前海数字保险大会聚焦数字保险转型，探讨行业未来发展。
• 证监系统官员在金融街论坛上强调注册制改革、直接融资服务实体经济、私募行业高质量发展和北交所建设。

投资建议

• 保险行业：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 证券行业：推荐中信证券（A+H）、东方财富，关注广发证券。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 长端利率超预期下行。

作者信息

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）、王思敏（执业证书编号：S0930521040003）。
• 联系人：郑君怡（010-57378023）。

相关研报

• 意外险监管进一步强化，注册制下规范IPO辅导。
• 养老理财产品试点开启，衍生品新增创新高。
• 养老产业或为寿险行业新动力，债券承销价格战迎监管约束。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

声明与免责声明

• 本报告基于合理假设，不同假设可能导致分析结果重大不同。
• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，客户应自主决策并自行承担风险。
• 报告可能包含利益冲突，投资者应谨慎对待。

公司公告摘要

• 方正证券：2021年前三季度营业收入64.59亿元，同比增长12.82%；净利润19.28亿元，同比增长30.08%。
• 浙商证券：2021年前三季度营业收入120.79亿元，同比增长70.33%；净利润15.88亿元，同比增长54.56%。
• 中国人寿：牛凯龙、来军任职资格获银保监会核准。
• 新华保险：2021年1月至9月累计原保险保费收入13,656,208万元。
• 华西证券：华西基金管理有限责任公司获得证监会核准设立。

总结

本报告综合分析了保险与证券行业的最新政策动向、市场表现、行业数据及投资建议，指出互联网人身险产品进入“专属”时代，证券行业以提高权益融资占比为主线推动改革。建议投资者关注具备合规优势和市场竞争力的龙头企业，并注意经济复苏不及预期及长端利率下行等风险。