20171220-西南证券-继峰股份-603997.SH-收购+拓展新业务_进军西南地区市场_4页_693kb

报告摘要

继峰股份（603997）于2017年12月20日发布动态跟踪报告，重点分析公司战略扩张、新业务拓展、激励计划及财务预测等方面。报告认为公司具备较强的市场增长潜力和技术优势，维持“买入”评级，并给出目标价16.38元。

战略扩张：公司拟以3亿元人民币在重庆两江新区投资建设生产基地，用于汽车零部件生产研发项目，其中5000万元用于注册设立子公司。项目用地74.4亩，包含研发中心、制造中心、合资公司及生产基地。
新业务拓展：公司通过控股合资某企业，快速拓展乘用车中控台、商用车座椅/内饰总成业务，借助德国格拉默的技术优势，为公司进军西南地区市场奠定基础。
激励计划：公司实施限制性股票激励计划，共授予1,023.86万股，占总股本的1.63%。其中20%为预留部分，授予价格为6.11元/股，激励成本4年合计2664万元。首次授予的限制性股票在授予日起满12个月后分四期解除限售，每期25%，业绩解锁条件为2018-2021年净利润增长率分别不低于20%、30%、40%、50%。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.63元和0.79元，三年归母净利润增速为26%。按PEG1倍估值，对应目标价16.38元。
财务指标：公司销售收入增长率稳定，毛利率维持在35%左右，净利率逐步提升，ROE呈上升趋势。2017年PE为23.94，2019年PE预计为14.74，估值逐步下降。
投资建议：基于公司优质客户及增长确定性，公司有望在未来几年实现稳定增长，投资价值较高。

公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

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