20240426-德邦证券-继峰股份-603997.SH-传统业务稳步推进_新兴业务发展迅速_3页_669kb

继峰股份（603997）2023年年报深度分析

一、核心财务表现

✅ 2023年营收2157亿元，同比+201%；净利润20亿元，同比+1144%；扣非净利润22亿元，同比+1158%。
✅ 综合毛利率148%，同比+17pct；净利率10%，同比+91pct，盈利能力显著提升，主要因资产减值消除及座椅业务放量。
✅ 2024-2026年盈利预测：营收分别为2507/2989/3445亿元，归母净利润分别为46/102/132亿元，对应PE逐级降至161/125倍。

二、传统业务布局

✅ 乘用车内饰件：新增订单超180亿元，新能源汽车收入占比提升，保持燃油车市场份额。
✅ 商用车座椅：子公司格拉默新增订单超50亿元，受益于全球商用车修复性增长。

三、战略新兴业务扩展

✅ 乘用车座椅业务：首个项目2023年量产，全年交付65万套，定点项目年化产能达100万辆，覆盖合资品牌、新势力及传统车企。
✅ 出风口业务：销售额281亿元，实现快速增长。

四、风险提示

⚠️ 风险：行业竞争加剧、新项目拓展不及预期。