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继峰股份（603997.SH）2025年半年度业绩点评

业绩概况

继峰股份发布2025年上半年业绩报告。尽管公司上半年收入为105亿元，同比下降4%，但归母净利润达1.5亿元，同比增长190%。第二季度收入55亿元，同比下降4%，环比增长9%，归母净利润0.5亿元，同比增长45%，环比下降53%。业绩符合预期，主要得益于降本增效措施及战略新兴业务发展。

产品业务发展

公司乘用车座椅业务收入20亿元，同比增长100%；出风口业务收入1.4亿元；车载冰箱收入约7,700万元，同比增长数倍。在手订单充足，截至2025年6月底，乘用车座椅定点24个项目，新能源车领域订单占比提升，车载冰箱和出风口成为新增长点。

未来展望

公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.7/9.7/12.7亿元，对应PE分别为26/15/12倍。维持“买入”评级，认为全球化布局和新产品贡献将持续推动业绩增长。同时，建议关注汽车销量波动和海外业务整合进度。

风险提示

1. 剥离美国TMD公司进度不及预期；
2. 全球汽车需求波动风险；
3. 宏观环境变化影响；
4. 新产品量产不及预期。