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中国财险（02328）车险及非车险保费增速均环比提升
投资评级：买入（维持）

核心要点
2024年7月，中国财险实现保费收入3278亿元，较去年同期增长76%。其中，车险保费同比增长39%，非车险保费增长174%，增速较6月份均有提升。

车险业务分析

• 增长驱动：车均保费提升及新车销量降幅收窄（7月狭义乘用车零售销量同比-28%，6月为-68%）。
• COR优化：通过风险减量服务升级和业务结构优化，预计2024年车险综合成本率（COR）将改善至97%以下，赔付率有望提升。

非车险业务分析

• 责任险：受益于基数效应（去年同期7月责任险同比减少707%），2024年7月责任险保费同比增长2917%。
• 意健险：预计主要受基数效应影响（去年7月同比减少164%），7月保费同比增长175%。
• 前景：伴随经济复苏和监管政策支持，非车险有望实现大个位数增长；2024年COR或维持在100%以下，赔付率有望改善。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润为282亿、314亿、333亿元，复合增速约15%。
• 评级：维持“买入”，目标价1016港元，ROE有望达12%左右。

风险提示
市场竞争加剧、自然灾害超预期、资本市场波动等。

重要声明
报告中提及的分析与预测基于公司公告及外部数据，仅供参考。投资者决策需结合自身情况，自行承担风险。