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中国财险2024年3月保费收入报告分析

3月公司保费收入同比增长78%，其中车险增速31%，非车险增长显著，同比提升104%。去年同期非车险为负增长，环比已有明显改善。得益于新车销量增长60%及以旧换新政策推动，车险保费增长预期将延续。车险COR预计从一季度受到冻雨等灾害天气影响导致赔付率上升，但费用率改善后，全年COR有望降至97%以下。非车险保费增长主要由农险、意健险、企财险贡献，其中农险增速达147%，意健险增长101%。我们预计全年非车险COR约99%，低于公司指引目标。

根据预测，公司2024-2026年归母净利润将保持稳定增长，分别为282亿元、314亿元和333亿元，增速分别为15%、11%和6%。公司ROE预计可达12%以上。报告维持“买入”评级，目标价130港元，基于其稀缺商业模式与较高ROE。

风险因素包括市场竞争加剧、自然灾害超预期和资本市场波动。

业绩数据方面，2024年预计收入5392.45亿元，归母净利332.75亿元，估值PE16倍，PB0.72倍。