20231113-国联证券-中国财险-02328.HK-保费增速稳健_风险减量助力盈利向好_4页_268kb

中国财险(02328)报告总结

🚗 保费收入与增长

• 10月保费收入：302.37亿元，同比增长38%，车险同比增长63%，非车险同比下滑34%。
• 车险：增速强劲，预计全年保费成长5-6%，全年COR有望控制在97%以内，主要因新车销量增长、费用管控加严及业务结构调整。
• 非车险：10月保费同比下滑34%，环比有所回落，责任险、企财险表现良好，但农险、意健险、信用保证险承压。预计全年非车险增速约10%，COR有望低于100%。

💼 盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为26.9亿、30.8亿、34.3亿元，对应增速1%、15%、11%。
• 估值：目标价120港元，维持“买入”评级，主要基于领先的承保盈利水平和吸引人的股息率。

⚠️ 风险提示

• 下行风险：市场竞争加剧、自然灾害超预期、管理层变动。

📊 财务数据摘要

分析师观点

投资者开放日强调风险减量服务将进一步提升承保盈利能力，潜力值得关注。报告结论：2023年公司车险增长稳健，非车险调整中，全年盈利表现有望好于预期。