20231218-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_年底各装备条线订单有望陆续签订_看好军工拐点布局窗口机会_8页_540kb

国防军工行业周报总结

行业走势

上周军工行业申万分类涨跌幅为+0.25%，涨幅排名位列第12位；年初至今涨幅为-8.19%，排名第18位。受中期调整订单审批落地影响，行业基本面有望迎来拐点。

中期调整与订单传导

装备管理部门于11月底推进订单签订，主战装备全产业链企业将受益。存量装备价格上调（补价效应）将支撑主机厂盈利，削弱人事调整负面影响。行业问题预计随订单下达得到缓解，估值修复与业绩增长机会显现。

增量资金与政策支持

国新投资增持央企科技指数基金，预计带来增量资金，促进军工反弹。政策支持军工改革和科技创新，推动行业高速成长。

投资机会与组合

• 关键组合：中航沈飞（新机型订单）、江航装备（改革预期）、高华科技（军用传感器）、华秦科技/铂力特（西工大系核心企业）、航天电子（无人机与星箭配套）。
• 布局方向：军机增量订单、国产民机（如C919）、军工改革、军贸（如无人机、导弹）。

风险提示

业绩不及预期风险、改革不及预期风险、外部地缘政治不确定性。

总体展望

行业估值触底，基本面拐点窗口期到来，看好在订单落地、改革推进和主题优势下的戴维斯双击机会。