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光期农产品：玉米、淀粉策略周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场在地缘政治、宏观政策和供需变化的多重因素影响下呈现震荡走势，国内玉米市场受政策博弈及进口影响，整体供应偏紧，现货价格强势，期货市场则在宏观因素推动下一度冲高，随后出现回调。玉米淀粉则因原料价格上涨和行业开机恢复缓慢而持续上涨，但下游采购趋于谨慎。同时，生猪价格受季节性消费疲软影响持续下行，饲料企业采购节奏放缓。整体来看，市场仍处于供需博弈阶段，政策和宏观因素对价格走势起关键作用。

主要观点与关键信息

1. 玉米市场

• 外盘表现：美麦、玉米因地缘冲突担忧而先涨后跌，美元走强抑制商品利空影响。法国软小麦优良率提升，美国小麦期末库存保持不变，全球玉米库存小幅增加。
• 国内现货：东北玉米现货价格稳中偏强，深加工企业上调收购价，对玉米价格形成支撑。华北价格维持稳定，销区价格窄幅下调。
• 期货走势：玉米主力2605合约受宏观刺激冲高后高位震荡，但政策释放后回落至2400元整数关口之下。市场交易逻辑转向政策影响。
• 销售进度：全国玉米销售进度74%，落后往年，农户销售意愿下降，市场有效供应偏紧。
• 进口情况：2025年12月玉米进口量达80万吨，为24年以来最高水平，1-12月累计进口265万吨，预计2026年中美谈判后玉米进口将恢复增加。

2. 玉米淀粉市场

• 行业表现：本周玉米淀粉开机率55.73%，环比上升1.21%。山东淀粉加工利润为-16元/吨，周环比下降17元/吨。
• 价格走势：玉米淀粉因原料价格上涨和替代品需求增加而持续上行，但下游采购谨慎，高价成交受限。
• 期货联动：淀粉期货与玉米期货走势联动，基差维持高位，市场对原料上涨的预期支撑价格。

3. 小麦市场

• 政策影响：国家粮食交易中心每周竞价销售50万吨最低收购价小麦，本周拍卖全部成交，对玉米市场形成压制。
• 市场表现：小麦价格偏强运行，基层余粮减少，持粮主体惜售情绪浓厚，面粉企业开机率回升带动需求。
• 玉米与小麦价差：山东玉米与小麦价差缩小，小麦竞价销售对玉米价格形成一定利空影响。

4. 生猪市场

• 价格走势：春节后生猪价格持续下行，全国出栏均价10.18元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌29.84%。
• 供需逻辑：生猪供大于求，需求支撑有限，行业仍处于供需博弈阶段，预计下周猪价以底部震荡为主。

5. 宏观与地缘因素

• 原油上涨：霍尔木兹海峡封锁引发原油大涨，推动商品板块上涨，通胀预期升温。
• 地缘冲突：中东局势持续紧张，影响全球谷物市场情绪，市场关注战争对供应链的长期影响。

6. 行业展望

• 采购预期：预计2026年高粱、玉米等农产品采购规模将恢复增加，中美谈判有望推动谷物进口。
• 期货走势：玉米期价呈现正向排列，5月合约突破前期高点，但短期回调后需关注政策和持仓变化。
• 库存与成本：玉米种植成本因化肥涨价而上升，农户可能减少玉米种植面积，转向其他作物。

政策动态

数据与图表分析

• 全球与美国玉米产量：2025年美玉米面积增加，产量创纪录，但2026年预期面积减少。
• 库存与消费比：美玉米期末库存保持21.27亿蒲不变，库存消费比维持稳定。
• 玉米淀粉开机率：春节后行业开机恢复缓慢，支撑价格上涨。
• 玉米进口与替代品：2025年12月玉米进口80万吨，1-12月累计265万吨，替代品进口预计增加至2000万吨。

市场操作建议

• 玉米：建议关注政策动向，多单止盈离场，短期震荡为主，长期仍受丰产预期和进口影响。
• 玉米淀粉：原料上涨支撑价格，但下游采购意愿减弱，关注开机率和替代品需求变化。
• 小麦：竞价销售政策对市场形成压制，需关注后续供应节奏对玉米市场的影响。

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业权威奖项。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，曾获多项研发团队荣誉。
• 孔海兰：光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，连续两年获“最佳农副产品期货分析师”称号。

免责声明

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