> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期农产品：玉米、淀粉策略周报总结 ## 核心内容概述 本周玉米及玉米淀粉市场受到地缘政治、天气、政策及资金等多重因素影响，整体呈现震荡上行趋势。玉米期价在增仓上行中突破前期高点，现货市场亦同步走强。玉米淀粉因原料价格上涨而提价，部分企业实现扭亏为盈。然而，猪价季节性下跌，饲料企业库存下降，下游采购情绪谨慎，市场仍处于供需博弈阶段。 ## 主要观点 ### 1. 玉米市场分析 - **外盘影响**：美麦、玉米受地缘政治因素推动高开，但受天气改善及巴西播种进度偏慢影响，整体呈波动走势。 - **国内表现**：玉米主力2605合约在资金流入推动下增仓上行，现货市场持续偏强，全国周度均价2369元/吨，较上周上涨29元/吨。 - **供需因素**：2月USDA报告下调全球玉米期末库存，巴西和阿根廷产量未变，美玉米库存下降，支撑其价格表现优于小麦。 - **销售进度**：截至3月5日，全国玉米销售进度达70%，同比略有下降，但产区贸易商滚动补库，基层卖压不明显。 - **进口动态**：2025年12月进口玉米量为24年以来最高，且1-12月进口总量同比显著增长，预计26年高粱、玉米等谷物进口将恢复增加。 ### 2. 玉米淀粉市场分析 - **开机率与价格**：玉米淀粉开机率54.52%，周环比上升8.85%，价格强势上涨，山东淀粉加工利润回升。 - **市场情绪**：玉米价格上涨带动淀粉提价，贸易商及下游补库需求升温，但下游采购趋于谨慎。 - **期现联动**：玉米淀粉期价与现货价格联动走强，基差表现积极，显示市场看涨情绪。 ### 3. 猪价与饲料需求 - **猪价下行**：春节后猪价继续下跌，全国生猪出栏均价10.55元/公斤，环比下跌5.97%，同比下跌27.39%。 - **供需格局**：生猪供大于求，大猪出栏节奏加快，导致价格承压。 - **饲料库存**：饲料企业平均库存30.25天，节后库存下降，显示市场对高价原料的接受度较低。 ### 4. 市场展望 - **中美采购预期**：预计26年中美谈判将推动高粱、玉米等谷物进口规模恢复增加。 - **期价走势**：玉米期价正向排列，5月合约突破2400整数关口，资金推动增仓上行。 - **价差变化**：3-5月价差先缩后扩，多头占据优势，后续需关注持仓变化。 - **长期趋势**：丰产预期叠加进口及替代品增加，玉米期价有望继续上行，但需关注下游采购情绪变化。 ## 关键信息 ### 供需动态 - **美玉米面积下调**：2月面积论坛中，玉米面积下调，小麦面积持稳，新年度美玉米面积下降的利多效应持续。 - **出口与库存**：2月USDA预计美玉米出口1亿蒲，期末库存从22.27亿下降至21.27亿蒲，库存消费比下降，显示市场供应偏紧。 - **进口数据**：2025年12月玉米进口量为24年以来最高，1-12月累计进口265万吨，预计26年进口将增加500-1000万吨。 ### 市场表现 - **期价波动**：玉米期价在资金流入带动下突破上行，淀粉价格随玉米上涨而同步走强。 - **基差变化**：玉米与淀粉合约基差表现积极，显示市场看涨情绪。 - **库存变化**：北方港口库存同比减少330万吨，广东内贸库存小幅增加，整体库存变化有限。 ### 政策与市场动态 - **最低收购价竞价交易**：春节前一周竞价销售30万吨，成交21.11万吨，成交率70.43%，显示政策性粮源有序投放。 - **进口政策影响**：进口玉米进入储备环节，可能对市场供应产生长期不确定性影响。 ## 操作建议 - **短期操作**：建议短多参与，配置看跌期权进行保护。 - **关注点**：资金动向、玉米与淀粉价差变化、下游采购情绪及供需格局演变。 ## 团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业奖项。 - **侯雪玲**：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得最佳农副产品首席分析师称号。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与主流媒体采访。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此决策，风险自担。