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郑煤机公司点评：中报业绩超预期，汽车零部件板块拐点已现

郑煤机（601717）于2024年8月27日发布的半年报显示，公司2024年上半年业绩同比大幅增长，多项指标表现优异。以下为报告核心内容：

✅ 一、核心业绩数据

1. 营业收入与利润增长显著

   • 2024H1营业收入为1895亿元，同比增长40%。
   • 归母净利润达216亿元，同比增长286%。
   • 扣非归母净利润194亿元，同比增长293%，加权平均ROE达101%，同比提升11个百分点。

2. 分为收入结构分析

   • 煤机板块贡献主要利润，液压支架及自动化业务带动收入增长。
   • 汽车零部件板块中，新能源车零部件及商用车业务快速增长，亚新科收入提升。

✅ 二、盈利能力持续增强

• 利润率改善

  • 2024H1毛利率24.1%，同比提升2个百分点；净利率12.3%，同比提升24个百分点。
  • Q2毛利率为24.3%，净利率12.5%，盈利能力环比改善。

• 期间费用控制良好

  • 期间费用率10.1%，同比下降0.9个百分点，销售与研发费用优化是关键。

✅ 三、各业务板块展望

1. 煤炭机械
   • 行业多重驱动（政策+需求+技术创新），公司智能化产品（恒达智控）业绩快速增长。
2. 汽车零部件
   • 布局新能源赛道具长期优势，商用车景气度回升，公司子板块提质增效，拐点已现。

✅ 四、投资建议

• 盈利预测（2024–2026年）：
  • 营收：393亿→421亿→442亿，复合增速8%–7%–5%。
  • 归母净利润：369亿→402亿→431亿，增速127%/90%/72%。
  • PE从57x逐步降至49x（2026E）。
• 评级：维持“增持”评级。

✅ 五、风险提示

1. 原煤产、煤价波动；
2. 汽车零部件利润修复低于预期。

💎 总体来看，郑煤机盈利改善显著，订单结构优化，长期布局新能源、智能化等增长领域，未来具备较强成长性。建议积极关注。