20210721-渤海证券-可转债周报_转债估值较高_配置风险加大_14页_1mb

可转债周报总结

核心观点

• 一级市场：可转债净融资额近期较少，本周仅发行2只，金额为28亿元，偿还1只，金额为2.84亿元，净融资额为25.16亿元，较上周减少29.60亿元。
• 二级市场：转债市场整体优于正股市场，但涨幅整体缩窄。中证转债指数周环比下跌0.40%，但成交量有所上升。
• 估值与市场情绪：转股溢价率、隐含波动率等指标均处于较高分位，表明市场情绪和估值水平处于高位。
• 行业分化：部分行业如电子、医药生物表现较好，而纺织服装、计算机等行业表现较差。
• 投资建议：关注成长板块的龙头个券，如光伏、新能源、半导体等；同时关注银行板块的配置机会。

一级市场情况

可转债净融资额近期较少

• 发行情况：7月14日至7月20日共发行2只可转债，发行金额合计28亿元，分别为康泰转2（20亿元）和太平转债（8亿元）。
• 偿还情况：本周有1只可转债到期偿还，金额为2.84亿元，为雷科定转。
• 净融资额：本周净融资额为25.16亿元，较上周减少29.60亿元。

可转债发行前进展

• 董事会预案：荣科科技、天地在线、芯海科技、新疆天业通过董事会预案。
• 股东大会通过：卡倍亿、溢多利、回盛生物、设研院、易华录、阿拉丁、禾丰股份通过股东大会。
• 发审委通过：元力股份通过发审委核准。
• 证监会核准：川恒股份、江丰电子、帝尔激光、瑞丰高材通过证监会核准。

二级市场情况

指数震荡成交量上涨

• 中证转债：7月20日报收于390.93点，周环比下跌0.40%。
• 市场成交：上证转债及中证转债两市周度成交合计4513.54亿元，周环比上涨7.29%。
• 权益市场：上证指数、深圳成指、创业板指周环比分别下跌0.83%、1.17%、1.46%。

转债行业优于正股，涨幅整体收窄

• 行业表现：10个行业上涨，16个行业下跌。涨幅居前的行业为国防军工、通信、电子、钢铁、建筑材料，跌幅居前的行业为纺织服装、计算机、机械设备、家用电器、公用事业。
• 个券表现：电子行业表现较好，但多数个券回调，涨少跌多。

股性估值高位震荡

• 转股溢价率：周环比下跌0.44%，至29.57%，位于80%分位。
• YTM：与上周持平，位于4%分位。
• 隐含波动率：周环比下跌0.36%，至30.76%，位于94%分位。
• 转债均价：环比上涨0.04元至133.75元，位于96%分位。

多数个券回调

• 涨跌情况：本周144只个券上涨，226只个券下跌。
• 涨幅较大的个券：国微转债、隆利转债、一品转债等涨幅较大。
• 跌幅较大的个券：嘉元转债、思特转债、维格转债等跌幅较大。
• 折价个券：筛选出估值较低、换手率增加的个券，如众兴转债、寿仙转债、新凤转债等。

市场回顾及投资观点

• 市场表现：本周权益市场维持震荡，中证转债指数创新高后小幅回落。
• 市场分化：转债市场整体分化加剧，估值攀升至历史较高水平，操作难度加大。
• 投资建议：
  • 关注成长板块中的龙头个券，如光伏、新能源、半导体等。
  • 银行板块流动性缺口缓解、成本压缩，具备配置机会。
  • 推荐个券包括彤程转债、鹏辉转债、长汽转债、盛虹转债、国微转债、旗滨转债、杭银转债、苏银转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 业绩不及预期
• 流动性风险