20210818-渤海证券-可转债周报_转债高位波动加剧_重均衡配置_14页_1mb

可转债周报总结

核心内容

本周可转债市场在一级市场与二级市场均表现出一定的波动特征，整体市场情绪趋于谨慎。分析师马丽娜及研究助理张婧怡从发行、成交、估值及行业表现等多个维度对市场进行了深入分析。

主要观点

一级市场情况

• 发行与偿还：本周共发行6只可转债，总发行金额为181.71亿元；偿还2只，金额为0.7亿元。净融资额为181.01亿元，较上周增加159.30亿元。
• 发行情况：本周发行的可转债包括牧原转债、蒙娜转债、晶瑞转2、川恒转债、江丰转债、天合转债，均属不同行业，如农林牧渔、建筑材料、化工等。
• 发行前进展：18家公司有可转债发行新进展，其中3家公司通过董事会预案，14家公司通过股东大会，1家公司通过发审委核准。

二级市场情况

• 指数表现：中证转债指数报收于399.18点，周环比下跌0.40%。两市转债总成交额为4875.22亿元，环比下跌0.22%。
• 行业表现：申万行业涨少跌多，5个行业上涨，23个行业下跌；转债行业方面，9个行业上涨，17个行业下跌。涨幅前列的行业包括采掘、有色金属、钢铁、轻工制造、化工；跌幅前列的行业包括国防军工、电子、家用电器、建筑材料、汽车。
• 估值指标：
  • 转股溢价率周环比上涨1.08%，达到33.16%，位于94%分位。
  • YTM上涨0.36%，至-2.79%，位于1%分位。
  • 隐含波动率环比下跌0.58%，至29.99%，位于89%分位。
  • 转债均价环比下跌2.47元至138.65元，位于99%分位。

市场回顾及投资观点

• 市场情绪：权益市场在上周强势表现后面临调整压力，叠加美联储议息会议影响，短期需谨慎。
• 转债市场表现：整体优于权益市场，估值仍处于较高水平，市场抗跌性较强。
• 行业关注：
  • 成长领域高景气度板块如新能源、电子仍值得关注，但需警惕部分成长行业个券涨幅过大可能引发的后续波动。
  • 受益于“碳中和”主题的相关个券也应被重点关注。
• 中报披露期：市场波动加大，建议关注业绩超预期的行业投资机会。
• 新券发行：近期优质新券发行较为集中，建议关注。
• 个券推荐：根据过往选券模型，推荐关注杭银转债、张行转债、海澜转债、本钢转债、斯莱转债、金力转债、比音转债、盛虹转债、星源转2、华自转债、光华转债。

关键信息

• 市场波动：本周多数可转债个券回调，涨少跌多，涨幅大于10%的个券仅10只，跌幅大于10%的有7只。
• 优质个券：筛选出估值较低且换手率增加的个券包括万顺转2、中钢转债、一品转债等。
• 流动性：7天逆回购规模为500亿元，MLF净回笼1000亿元，SHIBOR3M与DR007小幅回落，流动性整体平稳。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 业绩不及预期
• 流动性风险

图表目录

• 图1：可转债发行与到期统计
• 图2：中证转债指数及两市转债总成交额
• 图3：申万行业指数涨跌幅及成交额
• 图4：可转债及相关正股行业周度涨跌情况
• 图5：转股溢价率及YTM
• 图6：隐含波动率及均价

表格目录

• 表1：可转债发行情况汇总
• 表2：可转债偿还情况汇总
• 表3：可转债发行前进度
• 表4：估值变化统计
• 表5：可转债周度涨跌情况汇总
• 表6：折价可转债汇总