> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金盘科技 (688676.SH) 详细总结 ## 核心内容概述 金盘科技（688676.SH）在2025年及2026年第一季度展现出显著的业绩增长，特别是在AIDC（人工智能数据中心）和海外市场领域。公司2025年全年营收达72.9亿元，同比增长5.7%，归母净利润为6.6亿元，同比增长14.8%。2026Q1营收为15.23亿元，同比增长13.41%，归母净利润1.12亿元，同比增长4.8%。剔除股权激励、转债利息及汇兑损失影响后，归母净利润可实现1.54亿元，同比增长43.8%。 ## 主要观点 - **订单增长显著**：2026Q1公司新签销售订单达33.44亿元，同比增长64.48%；截至2026Q1末，公司在手订单为90.04亿元，同比增长26.02%。 - **海外市场表现突出**：2026Q1海外订单达22.52亿元，同比增长280.73%，占新签订单的67.34%。截至2026Q1末，海外在手订单51.40亿元，占在手订单总量的57.08%。 - **AIDC领域高增长**：2026Q1 AIDC领域订单达17.35亿元，同比增长278.45%；在手订单37.63亿元，同比增长116.66%。 - **国内业务优化**：面对价格竞争加剧，公司主动优化订单结构，聚焦优质客户与高效益订单，2026Q1国内订单为10.92亿元，同比下降24.24%。 - **技术与产品拓展**：公司持续推进SST（静止同步补偿器）、HVDC（高压直流输电）、非晶合金变压器等新兴领域。已完成SST样机设计及生产，成功研发适用于“沙戈荒”环境的干式变压器及10MW储能配套产品，首台80MVA液浸式变压器成功交付欧洲市场。 - **产品覆盖广泛**：公司产品已覆盖全球87个国家，2025年新增客户754家，海外市场与数据中心领域持续拓展。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 6,901 | 7,295 | 8,325 | 11,175 | 13,725 | | 营业收入增长率 | 3.5% | 5.7% | 14.1% | 34.2% | 22.8% | | 归母净利润(百万元) | 574 | 660 | 924 | 1,529 | 1,990 | | 归母净利润增长率 | 13.8%| 14.8%| 40.0%| 65.5% | 30.2% | | EPS（元/股） | 1.25 | 1.43 | 2.01 | 3.33 | 4.33 | | P/E（倍） | 74.1 | 64.5 | 46.1 | 27.8 | 21.4 | ### 盈利预测与估值 - 公司预计2026-2028年归母净利润分别为9.24/15.29/19.90亿元。 - 相应的PE估值分别为46.1/27.8/21.4倍。 - 投资评级为**增持**，认为公司未来业绩增长潜力大。 ### 财务比率分析 | 财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 24.3 | 25.9 | 27.6 | 30.5 | 31.3 | | 净利率(%) | 8.3 | 9.0 | 11.1 | 13.7 | 14.5 | | ROE(%) | 12.9 | 12.6 | 16.1 | 23.4 | 26.3 | | 资产负债率(%) | 53.8 | 57.9 | 58.8 | 59.3 | 58.5 | | P/B（倍） | 9.6 | 8.1 | 7.4 | 6.5 | 5.6 | ### 风险提示 - 海外新能源建设不及预期 - 海外电网投资不及预期 - 变压器需求不及预期 ## 业务拓展与技术进展 - **SST**：已完成样机设计及生产，持续迭代技术与产品。 - **HVDC**：完成金盘科技AIfactory智慧工厂部署。 - **非晶合金变压器**：非晶带材产线一次投产成功。 - **干式变压器**：成功研发适用于“沙戈荒”环境的C4、E4等级产品及10MW储能配套产品。 - **液浸式变压器**：首台80MVA定制化液浸式变压器成功投运欧洲市场，完成345kV超高压变压器交付。 - **储能系统**：自主研发的25MW/35kV高压直挂储能系统通过认证，第3代10kV系统完成研制及并网测试。 - **机器人领域**：成功开发多款智能工业机器人，智能焊接机器人获维科杯优秀产品奖。 ## 投资建议 - **评级**：增持（维持） - **股价**：2026年4月23日收盘价为92.53元 - **总市值**：42,543.85百万元 - **总股本**：459.78百万股 - **自由流通股占比**：100.00% ## 总结 金盘科技在2025年及2026Q1业绩表现亮眼，特别是在AIDC和海外市场领域实现大幅增长。公司通过优化订单结构、拓展新兴业务和技术研发，增强了盈利能力与市场竞争力。未来三年，公司预计实现持续增长，估值逐步下降，盈利预期良好，投资建议为**增持**。