20260424-国盛证券有限责任公司-金盘科技-688676.SH-AIDC订单+收入高增_重点关注公司SST进展_3页_641kb

报告摘要

金盘科技 (688676.SH) 详细总结

核心内容概述

金盘科技（688676.SH）在2025年及2026年第一季度展现出显著的业绩增长，特别是在AIDC（人工智能数据中心）和海外市场领域。公司2025年全年营收达72.9亿元，同比增长5.7%，归母净利润为6.6亿元，同比增长14.8%。2026Q1营收为15.23亿元，同比增长13.41%，归母净利润1.12亿元，同比增长4.8%。剔除股权激励、转债利息及汇兑损失影响后，归母净利润可实现1.54亿元，同比增长43.8%。

主要观点

订单增长显著：2026Q1公司新签销售订单达33.44亿元，同比增长64.48%；截至2026Q1末，公司在手订单为90.04亿元，同比增长26.02%。
海外市场表现突出：2026Q1海外订单达22.52亿元，同比增长280.73%，占新签订单的67.34%。截至2026Q1末，海外在手订单51.40亿元，占在手订单总量的57.08%。
AIDC领域高增长：2026Q1 AIDC领域订单达17.35亿元，同比增长278.45%；在手订单37.63亿元，同比增长116.66%。
国内业务优化：面对价格竞争加剧，公司主动优化订单结构，聚焦优质客户与高效益订单，2026Q1国内订单为10.92亿元，同比下降24.24%。
技术与产品拓展：公司持续推进SST（静止同步补偿器）、HVDC（高压直流输电）、非晶合金变压器等新兴领域。已完成SST样机设计及生产，成功研发适用于“沙戈荒”环境的干式变压器及10MW储能配套产品，首台80MVA液浸式变压器成功交付欧洲市场。
产品覆盖广泛：公司产品已覆盖全球87个国家，2025年新增客户754家，海外市场与数据中心领域持续拓展。

关键信息

财务数据概览

财务指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	6,901	7,295	8,325	11,175	13,725
营业收入增长率	3.5%	5.7%	14.1%	34.2%	22.8%
归母净利润(百万元)	574	660	924	1,529	1,990
归母净利润增长率	13.8%	14.8%	40.0%	65.5%	30.2%
EPS（元/股）	1.25	1.43	2.01	3.33	4.33
P/E（倍）	74.1	64.5	46.1	27.8	21.4

盈利预测与估值

公司预计2026-2028年归母净利润分别为9.24/15.29/19.90亿元。
相应的PE估值分别为46.1/27.8/21.4倍。
投资评级为增持，认为公司未来业绩增长潜力大。

财务比率分析

财务比率	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	24.3	25.9	27.6	30.5	31.3
净利率(%)	8.3	9.0	11.1	13.7	14.5
ROE(%)	12.9	12.6	16.1	23.4	26.3
资产负债率(%)	53.8	57.9	58.8	59.3	58.5
P/B（倍）	9.6	8.1	7.4	6.5	5.6