20251109-华安证券-金盘科技-688676.SH-前瞻布局SST技术_AIDC业务爆发式增长_3页_244kb

金盘科技（688676）投资报告总结

性能表现

• 2025年前三季度，公司实现营收51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。毛利率为26.08%，同比提升1.87个百分点。

前瞻布局与业务增长

• 公司在AIDC领域全面推广SST技术，10kV/2.4MW固态变压器样机已完成，适用于HVDC 800V供电架构。
• AIDC及IDC数据中心业务增长显著，2025年前三季度销售收入同比增长337.47%，新能源及其他业务如风电领域也保持稳健增长。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2025-2027年营收分别为86.90亿元、109.49亿元、138.40亿元，归母净利润分别为7.36亿元、9.71亿元、11.18亿元，对应PE从57.6倍降至37.9倍。

风险提示

• 主要风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动、贸易摩擦和汇率风险。

关键财务数据摘要

• 未来预测显示收入和净利润持续增长，毛利率略有下降；主要财务比率如ROE从12.9%提升至15.6%，每股收益从1.29元增至2.43元。