20250831-中国银河-金盘科技-688676.SH-2025H1业绩点评_AIDC营收高增_布局HVDC及SST_4页_491kb

公司点评报告：金盘科技（688676.SH）

关键业绩亮点

• 营收稳健增长：2025H1营收31.54亿元，同比增长8.16%；Q2单季营收18.12亿元，同比增长12.42%，环比增长34.92%。
• 盈利表现优异：归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%；Q2单季归母净利润1.58亿元，同比增长23.39%，环比增长47.07%。
• 毛利率与费用率改善：毛利率27.94%，同比提升2.46pct；研发费用率下降0.57pct，整体费用率下降。
• 大订单储备充足：截至2025年6月30日，在手订单75.40亿元，同比增长14.89%。

业务增长驱动

• 风电与数据中心业务强劲增长：风电/数据中心营收超6/5亿元，同比增速达77.63%/460.51%。
• 高压直流（HVDC）与固态变压器（SST）布局：已完成10kV/2.4MW SST样机，前瞻布局前沿技术。
• 储能产品推进顺利：储能配套产品及系统开发进展顺利，但毛利率略有下滑。
• 光伏电站业务爆发式增长：营收同比增长99.58%，毛利率稳定。

投资建议与风险

• 维持“推荐”评级：预计2025/2026年归母净利润8.22/10.33亿元，对应EPS 1.79/2.25元。
• 估值提升空间：当前PE为33.52/26.68倍，2025年PE进一步降至33.52倍。
• 主要风险：行业竞争加剧、海风开拓不及预期。

未来发展支撑

• 产能全球化布局：国内+海外，持续扩大海外增长空间。
• 技术研发投入：持续推出AI数智化生产和机器人，助力效率提升。
• 财务稳健：毛利率和盈利能力保持稳定，资产负债表健康，负债率控制在54.82%以内。

💎 投资摘要：金盘科技2025H1业绩稳健增长，AI数据中心及储能布局加速，海外产能扩张有望贡献新增长点，维持“推荐”评级。