20230830-华安证券-东方甄选-01797.HK-横向接连拓宽直播平台_纵向持续提升履约能力_9页_804kb

东方甄选（1797HK）业绩分析报告总结

主要观点

• 公司FY23财年总营收达4510亿港元，同比增长65.1%，归母净利润扭亏为盈，达到97.1亿港元。
• 应用程序与中国主导互联网平台（抖音、淘宝）深度融合，线上流量高效转化，实现多渠道布局及跨产品GMV增长。

财务表现

• 营收与利润：

  • FY23营业收入：4510亿港元，同比增长65.1%。
  • 归母净利润：97.1亿港元，同比扭亏为盈；经调整净利润108.9亿港元，持续改善。

• 每股指标：

  • EPS：0.96港元，预计FY24至FY26年稳定增长。

业务扩展

• 自营与直播电商：

  • 直播间布局多元化，产品涵盖食品、美妆、图书、旅游、酒类等多个品类。
  • 关键增长动力为抖音平台旗舰店，GMV超100亿，单账号日订单量超13亿。

• 自建平台赋能：

  • 东方甄选APP：GMV日均增量显著，启动促销后突破抖音流量瓶颈，APP下载量激增。
  • 淘宝旗舰店：8月29日首秀实现175亿元GMV，直播间停留时间长，商品覆盖广，收入占比提高。

盈利预测

• 业绩预测：
  • FY24至2026年：营收依次达578亿、650亿、717亿港元，净利润持续向好，分别为99亿、121亿、135亿港元。
  • 边际改善的核心在于供应链控制与产品渠道的垂直整合。

投资建议

1. 维持“买入”评级，看好中国直播带货+自有电商形成的变现模式；
2. 关注供应链的自主能力、跨平台流量运营的能力