20170212-广发证券-有色金属行业_重资产周期启动_重视铝供给侧改革_13页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

2017年2月12日发布的有色金属行业研究报告指出，行业整体表现积极，受益于政策利好及市场供需变化。报告认为，特朗普新政推动重资产周期开启，全球有色金属市场迎来“初春”。铝、铜、铅锌、镍、稀土等板块均有不同幅度的上涨，其中铝行业因供给侧改革预期成为重点。

主要观点与关键信息

一、工业金属表现

• 铝：供给侧改革预期增强，行业高能耗产能过剩问题突出，价格涨幅为1.06%。中国铝业等企业成为重点关注标的。
• 铜：智利必和必拓Escondida铜矿罢工，导致铜价大涨5.6%。全球铜产量仍呈增长趋势，但部分国家产量下降。
• 铅锌：铅锌价格普遍上涨，其中铅涨幅达15.51%，锌涨幅为10.14%。国内环保政策和春节因素影响生产，但2月有望恢复。
• 镍：嘉能可镍产量增长20%，但菲律宾拟关停多个镍矿，影响全球供应。镍价上涨3.6%。
• 锡：中国取消精炼锡出口关税，但锡价下跌1.2%。美国锡进出口量环比大幅下滑。

二、贵金属表现

• 黄金：受特朗普新政和欧洲政局动荡影响，黄金避险需求上升，金价上涨1.14%。但美国加息和美元走强对金价中长期形成压力。
• 白银：银价上涨2.3%，SPDR持仓增加，显示市场对白银的偏好上升。

三、小金属与稀土

• 稀土：各地开展打黑行动，供给侧改革稳步推进，稀土价格微涨。氧化镨钕上涨2.9%，氧化铽上涨3.5%。相关标的包括盛和资源、厦门钨业等。
• 锂：电池级碳酸锂价格维持在12.4-13.6万元/吨。新能源车补贴新政实施，有望拉动锂需求快速增长。天齐锂业、赣锋锂业等企业受到关注。

四、新材料与轻量化趋势

• 镁、铝：受益于轻量化趋势，尤其是航空业的发展，云海金属、明泰铝业等企业迎来发展机遇。
• 钛：随着航空业的发展，钛材市场前景广阔，相关企业如宝钛股份、钢研高纳等值得关注。

五、行业评级与建议

• 行业评级：买入
• 建议关注标的：中国铝业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份、ST吉恩、ST华泽、恒顺众昇、盛和资源、厦门钨业、云海金属、明泰铝业、西藏矿业、天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业等。

六、市场动态与政策影响

• 特朗普新政：推动重资产周期，刺激有色金属需求。
• 全球铜矿罢工：智利Escondida铜矿罢工，引发铜价上涨。
• 国内供给侧改革：铝、稀土等行业供给侧改革持续推进，市场预期价格仍有上涨空间。
• 新能源车政策：补贴新政实施，带动碳酸锂需求增长。

七、风险提示

• 美国政策执行不及预期
• 美联储加息影响
• 新能源政策不及预期

上周市场表现

• 有色指数：上涨2.15%，略高于上证指数（1.80%）。
• 子板块表现：
  • 钨涨幅最大，达5.93%
  • 铝涨幅1.06%
  • 锡跌幅最大，达-3.87%
• 涨幅最大的个股：宏达股份（17.80%）、新疆众和（16.99%）
• 跌幅最大的个股：刚泰控股（-2.44%）、宏磊股份（-2.07%）

行业资讯

1. 大宗工业金属动态

• 铜：全球产量增长，但部分国家产量下降，Escondida罢工影响市场。
• 铝：中铝东轻1月产量突破1万吨，美国铝进出口量环比下降。
• 锌：1月产量环比下降6.5%，2月有望小幅回升。巴基斯坦对镀锌板征收高关税。
• 铅：1月产量环比下降2.8%，同比下降7.42%。国内环保政策影响生产。
• 镍：嘉能可镍产量增长20%，菲律宾拟关停多个镍矿，影响全球供应。
• 锡：中国取消出口关税，但锡价下跌。

2. 稀土与锂市场

• 稀土：打黑行动持续推进，价格微涨。Rainbow稀土上市筹资用于布隆迪采矿项目。
• 锂：发改委批复新能源汽车项目，新能源车补贴新政拉动需求。万向、天齐锂业等企业获得重要订单。

3. 上市公司公告

• 豫光金铅：收到增值税退税款。
• 中色股份：RTR项目收到首笔预付款。
• 赣锋锂业：MtMarion锂矿项目成功投产。
• 格林美：召开股东大会，通过多项议案，绿色公司债券上市。
• 银泰资源：大股东减持股份。
• 宏磊股份：完成广东合利股权收购，股东股权质押变动。
• 西部矿业：重大资产重组仍在进行中，尚未完成。

4. 股东会动态

• ST华泽：变更控股股东承诺还款期限。
• 恒邦股份：召开股东大会，审议员工持股计划及相关议案。
• 炼石有色：申请股票继续停牌。
• *ST金瑞：召开股东大会，审议重大资产购买相关议案。
• 楚江新材：变更注册资本和经营范围。
• 赣锋锂业：召开股东大会，审议增资、担保及项目议案。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：巨国贤（S0260512050006）、赵鑫（S0260515090002）
• 联系人：娄永刚（010-59136627）、宫帅（010-59136627）
• 邮箱：juguoxian@gf.com.cn、gzzhaoxin@gf.com.cn

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