20160227-光大证券-有色金属行业周报_建议积极配置有色金属_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现略优于沪深300指数，但市场仍面临一定压力。钨精矿价格稳步上涨，市场预期短期内有望突破8万元/吨的成本线。国内供给侧改革持续推进，稳增长政策有望加码，从而改善行业供需结构，推动金属价格上涨。

主要观点

• 行业联合减产与国储收储：钨精矿价格稳步上涨，市场预期价格突破行业成本。
• 外部环境利好：一季度有色金属行业面临有利的外部环境，美联储加息预期弱化，国内供给侧改革带来行业改善。
• 投资建议：建议关注三个方向：价格上涨预期的钨、锆品种；供给侧改革带来的铝、锡等品种；具有安全边际的小市值公司。
• 重点推荐组合：核心组合包括常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份，短期建议关注东方锆业、广晟有色、闽发铝业、云铝股份等。

本周行情回顾

有色金属整体表现

• 有色金属指数周涨幅为 -1.73%，略优于沪深300指数的 -3.39%。
• 行业子板块中，钨、黄金、稀土涨幅居前，分别为 3.92%、3.25%、2.89%。
• 金属新材料、非金属新材料、锂板块跌幅居前，分别为 -5.11%、-5.85%、-14.76%。

个股表现

• 涨幅前五：商赢环球（26.80%）、广晟有色（23.41%）、云铝股份（19.78%）、厦门钨业（15.14%）、山东黄金（14.43%）。
• 跌幅前五：怡球资源（-30.86%）、豫光金铅（-19.85%）、天齐锂业（-16.76%）、楚江新材（-15.05%）、太原刚玉（-14.89%）。

行业及公司资讯

宏观动态

• 美国1月PCE同比上涨 1.7%，创2012年以来最高，但美联储3月加息可能性仍存。
• 中国1月70个大中城市房价环比涨幅扩大，一线城市涨幅明显。
• 缅甸1月锡精矿出口量创历史新高，同比增长 239%。
• 日本通胀数据未达预期，核心CPI同比增长 0.7%。

行业新闻

• 厄瓜多尔加快铜矿等大型矿山建设，外资企业投资6亿美元。
• 中国成为世界铜库存中心，铜价面临挑战。
• 日本央行对锂电池实施临时禁令，禁令于2018年4月1日生效。
• 中国首成世界铜库存中心，铜价面临重大挑战。
• 韩国、日本等国加快动力电池产业布局。

重要个股公告

• 中钨高新拟定增购买多家子公司股权。
• 中钢天源15年净利下滑，但拟定增。
• 云铝股份15年净利润为负，但未来目标价上调。
• 天齐锂业15年业绩增长，但股价下跌。

重点推荐组合

核心组合

• 常铝股份（002160）：当前股价 8.81元，目标价 15.00元，PE（14A） 262.8倍，投资评级 买入。
• 章源钨业（002378）：当前股价 8.87元，目标价 15.00元，PE（14A） 125.9倍，投资评级 买入。
• 云铝股份（000807）：当前股价 7.63元，目标价 10.00元，PE（14A） -31.0倍，投资评级 买入。
• 锡业股份（000960）：当前股价 11.81元，目标价 15.00元，PE（14A） 504.2倍，投资评级 买入。

短期建议

• 东方锆业、广晟有色、闽发铝业、云铝股份等公司值得关注。

行业与市场展望

• 有色金属行业在一季度有望受益于外部环境改善。
• 钨、锡等品种因行业减产和国储收储而具备价格上涨预期。
• 小市值公司因股价安全边际而值得投资者关注。

分析师声明

• 李伟峰为光大证券研究所分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 投资建议基于可靠信息，但不构成最终投资决策。
• 报告内容可能涉及公司证券头寸及投资银行服务，投资者应谨慎评估。

风险提示

• 报告所采用的分析方法及模型存在局限性。
• 投资建议不构成对任何投资人的投资建议，公司不承担由此产生的盈亏责任。
• 投资者应结合自身风险承受能力及专业意见作出决策。