20170219-国金证券-有色金属行业研究周报_环保严控_供给侧改革加码_14页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年2月13日至2月17日期间有色金属行业的市场表现、投资建议及行业动态，重点关注了铝、铜、钴、贵金属等细分领域的发展情况。

主要观点

• 整体表现：本周有色金属板块上涨0.73%，其中钨与稀土板块领涨。
• 长期竞争力评级：有色金属行业长期竞争力评级等于行业均值。
• 投资建议：
  • 铝板块：环保政策加码，供给侧改革持续，看好氧化铝及电解铝价格的上涨，推荐中国铝业、云铝股份。
  • 铜板块：铜矿干扰率上升，预计2017年供应或出现负增长，铜价易上难下，推荐江西铜业、云南铜业。
  • 钴板块：钴价持续上涨，建议加配钴行业，推荐华友钴业。
  • 贵金属板块：避险情绪推动金价上涨，建议加配贵金属板块，推荐山东黄金。
  • 锌板块：全球精炼锌缺口扩大，预计2017年仍将短缺65万吨，推荐驰宏锌锗。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：106.96
• 市场优化平均市盈率：17.34
• 国金有色金属指数：1811.29 / 2350.71
• 沪深300指数：3421.44
• 上证指数：3202.08
• 中小板综指：11350.82

金属价格及库存

• 铜价：本周伦铜下跌1.93%，但铜矿干扰率上升，支撑铜价上涨。
• 铝价：本周伦铝上涨0.45%，电解铝价格上涨至14090元/吨。
• 锌价：本周伦锌下跌3.93%，但全球精炼锌缺口扩大，支撑锌价。
• 镍价：本周伦镍上涨3.94%，为涨幅最大金属。
• 锡价：本周伦锡上涨3.62%。
• 贵金属：黄金小幅上涨，金银比稳定在68.76。

稀土与小金属

• 稀土：本周稀土价格普涨，氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨3%、4.6%、0.4%、0.7%。
• 金属钴：本周上涨17.1%，至35.6万元/吨。

行业新闻

• 铜矿罢工：必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工持续，影响铜精矿供应，铜价受支撑。
• 印尼政策：印尼对铜精矿征收出口关税，限制铜精矿出口，推动冶炼行业发展。
• 菲律宾关闭矿场：菲律宾关闭23座矿场，影响镍矿供应。
• 环保督查：中国环保部在京津冀及周边地区开展空气质量专项督查，影响铝行业供应。
• 锌矿复产风险：锌矿复产可能打压银价，因银为铅锌冶炼的副产品。

公司公告

• 兴业矿业：全资子公司拟为公司提供担保。
• 博云新材：财务总监及副总裁变动。
• 赣锋锂业：控股股东进行股票质押及解押。
• 鑫科材料：全资子公司受让70%股权。
• 北方稀土：公开发行公司债券获得核准。
• 江西铜业：控股子公司关联交易。
• 明泰铝业：2016年业绩增长。
• 格林美：签署城市矿产资源大市场项目投资合同。
• 中色股份：与十五冶签订工程承包补充合同。
• 罗平锌电：非公开发行股票。
• 云铝股份：非公开发行股票预案。
• 东方锆业：部分产品提价。
• 闽发铝业：资本公积金转增股本。
• *ST吉恩：股票存在暂停上市风险。
• 新华龙：法定代表人变更。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 宏观经济增长乏力导致的需求下滑；
• 市场风险偏好降低。

结论

报告指出，有色金属行业在环保政策、供给侧改革及国际供应扰动等因素推动下，整体表现积极，特别是铝、铜、钴等细分领域。建议投资者关注具备成本优势及受益于供给侧改革的企业，同时警惕宏观经济增长放缓带来的风险。