2017-有色金属行业跟踪报告：地方积极推进铝供给侧改革，有色价格多点开花-20170813-广发证券-15页-2mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现偏弱，行业指数下跌1.17%，但部分子板块表现突出，其中铝板块涨幅最大，达到10.02%。整体来看，有色金属价格呈现多点上涨态势，尤其在基本金属、贵金属、稀土、小金属和锂等领域均有显著涨幅。

主要观点

• 铝供给侧改革持续推进：地方政府如山东、河南等已出台相关政策，推进电解铝产能的清理和置换，铝价上涨明显。
• 有色金属价格普遍上涨：基本金属如铝、锌、镍涨幅较大，稀土、小金属、锂价格也有显著提升。
• 贵金属受避险情绪推动：金价上涨2.4%，主要受美朝、中印局势影响，以及美联储加息预期放缓推动。
• 行业投资机会显现：随着供给侧改革和市场需求的拉动，铝、铜、铅锌、稀土等板块具备较大的投资机会。
• 重点公司盈利预期向好：部分公司如天齐锂业、兴业矿业、云铝股份等，盈利预测显示EPS和PE均有所提升，具备增长潜力。

关键信息

有色金属价格变化

• 工业金属：铝上涨6.63%，铜上涨0.63%，铅上涨0.25%，锌上涨4.25%，锡下跌1.43%，镍上涨5.32%。
• 贵金属：金上涨2.4%，银下跌5.3%。
• 稀土与小金属：轻稀土上涨20.11%，钼上涨15.6%，氧化镨钕上涨至51万元/吨，氧化镝上涨至1555元/公斤，钨精矿上涨至9.2万元/吨。
• 锂价：电池级碳酸锂微涨14.95万元/吨，电解钴上涨至42万元/吨。

重点公司及投资建议

重点公司盈利预测

• 天齐锂业：16A EPS为1.52元，17E为2.38元，18E为3.07元；16A PE为40倍，17E为25.5倍，18E为19.8倍。
• 兴业矿业：16A EPS为0.05元，17E为0.42元，18E为0.62元；16A PE为187.6倍，17E为22.3倍，18E为15.1倍。
• 云铝股份：16A EPS为0.04元，17E为0.28元，18E为0.39元；16A PE为301.0倍，17E为43.0倍，18E为30.9倍。

上市公司公告

• 翔鹭钨业：与大余县政府签署战略合作框架协议，完善钨金属产业链。
• 盛和资源：召开第三次临时股东大会，审议发行公司债券及担保等事项。
• 包钢股份：控股股东解除及新增质押股权，累计质押比例达35.24%。
• 江粉磁材：股票复牌，完成重组问询函回复。
• 盛屯矿业：发布2017年半年度报告，实现营收74.56亿元，净利润2.22亿元，同比增长显著。
• 中孚实业：子公司林丰铝电完成产能置换指标交易，预计影响净利润约2144万元。
• 西部资源：控股股东股份质押，质押比例达22.71%。
• 豫金刚石：召开第四次临时股东大会，审议员工持股计划相关议案。
• 金钼股份：关注稀土、铝等板块，受益于供给侧改革。
• 广晟有色：收到问询函，回复后股票复牌，预计半年度亏损约3300万元。

下周及下月股东会安排

• 2017年8月14日：新华龙召开股东大会，审议发行公司债券及转让子公司股权。
• 2017年8月15日：寒锐钴业、盛和资源召开股东大会，审议设立子公司、增加内保外贷额度、修改公司章程等事项。
• 2017年8月16日：方大炭素、盛屯矿业召开股东大会，审议结构性存款、利润分配、经营范围变更等议案。
• 2017年8月17日：云南锗业、闽发铝业召开股东大会，审议增补董事、修订公司章程等事项。
• 2017年8月21日：云铝股份召开股东大会，审议鹤庆项目增资议案。
• 2017年8月22日：格林美召开股东大会，审议银行授信、融资租赁、资产证券化等议案。
• 2017年8月23日：东睦股份、盛屯矿业召开股东大会，审议理财产品购买及境外债券发行议案。
• 2017年8月25日：*ST众和召开股东大会，继续筹划重大资产重组。

风险提示

• 稀土打黑不及预期可能影响行业政策执行。
• 铝供给侧改革可能遭遇阻力，导致金属价格下跌。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系信息

• 分析师：巨国贤
• 联系方式：0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn
• 联系人：娄永刚，010-59136699，louyonggang@gf.com.cn
• 公司地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

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