20161212-广发证券-有色金属行业_重资产迎初春_稀土打黑启动_18页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业在2016年12月迎来了一定的市场回暖，尤其是基本金属和稀土行业。整体来看，行业处于补库存周期和供给侧改革的启动阶段，市场预期有所改善，部分金属价格出现上涨趋势。

主要观点

• 基本金属迎初春：弱平衡、低库存和多年投入低增长为基本金属提供了上涨动力，补库存与预期变化共振，推动铜、铝、铅、锌等金属价格上涨。
• 稀土供给侧改革启动：工信部发布打击稀土违法违规行为专项行动，标志着行业供给侧改革正式启动，预计非配额产量的出清将推动稀土价格持续上涨。
• 贵金属承压：美联储12月加息预期一致，加上意大利公投后避险情绪缓解，金价下跌。但国内黄金市场仍表现稳定。
• 锂价维持高位：电池级碳酸锂价格维持在12.8-13.5万元/吨，关注年底电动车抢装行情对锂价的影响。
• 轻量化需求带动高端铝镁材发展：随着汽车和轨交行业对轻量化的需求增加，高端铝镁材受益，相关企业具备增长潜力。

关键信息

行业表现

• 上周有色指数上涨0.49%，铜涨幅最大（2.85%），黄金跌幅最大（-2.69%）。
• 本周涨幅最大的股票为东方锆业（11.52%）和铜陵有色（8.75%）；跌幅最大的为金贵银业（-8.40%）和四通新材（-8.24%）。

价格变动

• 铜：LME铜涨0.7%，SHFE铜涨1.6%。
• 铝：LME铝涨1.5%，SHFE铝跌-0.2%。
• 铅：LME铅涨2.0%，SHFE铅跌-0.7%。
• 锌：LME锌涨1.7%，SHFE锌跌-0.1%。
• 锡：LME锡跌-0.7%，SHFE锡跌-0.1%。
• 镍：LME镍跌-0.1%，SHFE镍涨2.8%。
• 贵金属：COMEX金跌1.39%，COMEX银涨0.49%；SHFE金涨0.56%，SHFE银涨2.42%。
• 稀土：氧化镨钕涨3.5%，氧化镝、氧化铽维持高位；钨精矿涨1.4%，钼精矿涨1.9%。
• 锂：电池级碳酸锂维持在12.8-13.5万元/吨。

行业资讯

铜

• 美国10月铜进出口量环比增加。
• 上海期货交易所铜、黄金期权研发基本就绪。
• 蒙古奥尤陶勒盖铜金矿暂停发运。
• 刚果铜产量下降9%，钴产量下降9.1%。
• 中国11月未锻轧铜及铜材进口量增长31%。

铝

• 中信资源澳洲电解铝合营项目出现电力中断。
• 俄罗斯铝出口量同比增加。
• 欧盟对中国铝轮毂征税可能影响欧洲汽车业。
• 湖北禁止新增电解铝产能。

锌

• SMM数据显示11月精炼锌产量环比略增1.2%。
• 美国10月锌进出口量环比减少。

铅

• 美国10月铅进口量环比增加，出口量大幅减少。
• 10月铅蓄电池进口量环比下滑3.10%。

锡

• 印尼11月锡出口量环比下降25%。
• 美国10月锡进出口量环比减少。
• 中国10月锡精矿进口量增长35%。

镍

• 全国七大港口镍矿库存下降。
• 江苏德龙镍业因环保问题多次停产。
• 新喀里多尼亚Koniambo镍冶炼厂工人罢工。
• 菲律宾三季度镍矿石产量同比下滑16%。

上市公司公告

• ST五稀：因未及时披露政府补助和关联交易，收到山西监管局责令改正决定。
• 海南矿业：为子公司增资及提供融资担保。
• 中孚实业：控股股东股份解除质押并再质押。
• 盛屯矿业：完成短期融资券发行及“13盛屯债”赎回。
• 西部矿业：为控股股东西矿集团提供担保。
• 建新矿业：控股股东申请破产重整。
• 红宇新材：转让控股子公司股权。
• 楚江新材：非公开发行股票获证监会核准。
• 精艺股份：控股股东股份解除质押。
• 鼎立股份、新华龙、西部资源、德展健康、华友钴业、中飞股份、江粉磁材、焦作万方、闽发铝业、云海金属、紫金矿业：召开股东会，审议多项议案，涉及公司治理、资产出售、增资及担保等。

风险提示

• 政策风险：中国经济政策、美联储政策及欧洲经济变化可能对市场产生影响。
• 市场波动：贵金属价格受美元指数和避险情绪影响较大。
• 行业供需：稀土、铜、铝等金属价格受供需关系和政策影响显著。

相关标的

• 稀土：厦门钨业、盛和资源、ST五稀、中色股份、北方稀土、威华股份、安泰科技、有研新材、中钨高新、章源钨业。
• 铅锌：驰宏锌锗、建新矿业、中金岭南、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份、西部矿业。
• 锂：天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业。
• 高端铝镁材：云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份、钢研高纳、西部材料。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 巨国贤：S0260512050006，0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn
  • 赵鑫：S0260515090002，02160759794，gzzhaoxin@gf.com.cn
• 联系人：
  • 徐云飞：0755-88285816，xuyunfei@gf.com.cn
  • 娄永刚：010-59136627，louyonggang@gf.com.cn
  • 宫帅：010-59136627，gongshuai@gf.com.cn

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