有色金属行业动态报告：向阳“铜锌”易为春-20180122-东北证券-26页-1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概览

本报告对2018年1月22日有色金属行业进行了综合分析，涵盖铝、铜、锌、贵金属、钴、钛、锂和稀土等细分领域，从价格走势、库存变化、供需关系、政策影响及投资建议等方面进行了详细探讨。整体上，金属价格在短期内出现回调，但长期逻辑仍然积极，特别是供给侧改革、供需趋紧及环保政策等因素对部分金属价格形成支撑。

主要观点

铝

• 价格走势：本周铝价下行，但长期来看供给侧改革逻辑中断后仍有延续。
• 基本面：国内环保限产及合规产能复核将对铝价形成支撑，预计后期铝价上涨。
• 库存情况：铝锭库存下降，市场供需逐步改善。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

铜

• 价格走势：本周铜价回调，但长期看好铜价上涨。
• 基本面：全球精炼铜消费增长，但供给增速不及消费增速，导致供需趋紧。
• 库存情况：LME铜库存增加，沪铜库存减少。
• 推荐关注：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

锌

• 价格走势：本周锌价小幅下跌，但长期基本面较好。
• 基本面：环保督查影响国内锌精矿产量，国外矿山处于新旧交替阶段。
• 库存情况：伦锌库存下降，沪锌库存减少。
• 推荐关注：驰宏锌锗。

贵金属

• 价格走势：金价微跌，但仍有上涨空间。
• 基本面：美元指数走弱，地缘政治风险上升，黄金后市可能上涨。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金。

钴

• 价格走势：钴价小幅上涨，未来趋势上行。
• 基本面：国内需求增长，国际供给有限，供需矛盾仍存。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

钛

• 价格走势：钛精矿价格坚挺，钛白粉价格缓慢上行。
• 基本面：环保政策趋严，高端钛材需求上升。
• 推荐关注：宝钛股份、西部材料。

锂

• 价格走势：碳酸锂理性回调，氢氧化锂高位维稳。
• 基本面：新能源汽车补贴政策将推动锂价上涨。
• 推荐关注：天齐锂业。

稀土

• 价格走势：稀土价格整体以弱稳为主，部分品种价格下跌。
• 基本面：环保政策及需求增长推动稀土价格，但市场情绪偏弱。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

关键信息

市场表现

• 板块表现：申万有色板块本周下跌4.04%，表现弱于大盘。
• 个股表现：宁波韵升领涨，西部黄金、赣锋锂业等跌幅居前。
• 估值情况：板块市盈率46.23，市净率3.07，均有所下降。

政策影响

• 环保限产：对铝、锌等金属价格形成支撑，预计2018年将继续影响市场。
• 废铜进口政策：第三批废七类铜进口批文同比减少65%，预计2月、3月再生铜供应紧张。
• 新能源补贴：2018年3月将发布，可能对锂、钴等金属价格产生积极影响。

供需关系

• 铝：国内环保限产及合规产能复核可能刺激价格上涨。
• 铜：全球精炼铜消费增长2%，但供给增速不及消费增速，导致供需趋紧。
• 锌：国内锌精矿产量不及预期，国外矿山处于新旧交替期，预计锌价缓慢上行。
• 钴：国际供给有限，国内需求增长，未来价格仍有上涨空间。
• 锂：碳酸锂进入理性回调期，氢氧化锂维持高位。
• 稀土：部分品种价格下跌，但整体基本面较好，关注高端应用需求。

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行业数据概览

市场趋势与展望

• 短期：金属价格整体回调，但长期逻辑仍积极。
• 宏观环境：人民币上行，国内资金偏紧平衡，宏观趋暖对金属价格构成支撑。
• 未来关注点：
  • 铜矿产量数据及废铜进口政策
  • 锌库存变化及供需关系
  • 钴盐价格及新能源补贴政策
  • 钛白粉需求及环保政策
  • 锂市场供需变化及新能源汽车发展
  • 稀土价格波动及政策影响
  • 美元指数及地缘政治风险变化

结论

有色金属行业在2018年短期面临价格回调压力，但长期来看，供给侧改革、环保政策及新能源需求增长等因素将推动部分金属价格上行。建议投资者关注铝、铜、锌、钴、钛、锂及稀土板块中具备良好基本面和政策支撑的龙头企业，如中国铝业、江西铜业、驰宏锌锗、华友钴业、厦门钨业及中科三环等。同时，需持续关注宏观经济、政策变化及市场供需动态。