有色金属行业动态报告：坚定看好电解铝板块供给侧改革的延续-20180108-东北证券-21页-1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2018年1月初有色金属行业动态，重点分析了电解铝、铜、锌、钴、锂、稀土等细分领域价格走势、库存变化及供需基本面，并对板块整体表现进行了回顾，同时提出投资建议。

主要观点

• 电解铝板块：尽管近期价格有所下行，但供给侧改革逻辑仍有望延续，国家环保督察力度不减，合规产能复核及冬季限产将落实，利好板块。
• 铜板块：铜价回调，但长期看好供需趋紧带来的上涨机会，全球铜精矿产量增长有限，国内进口政策收紧，需求端有望推动铜价上涨。
• 锌板块：锌价突破新高，基本面较好，预计2018年锌价将在23000元/吨处获得支撑，但需关注库存及产能变化。
• 钴板块：钴价保持平稳，未来趋势上行，受新能源汽车需求扩张推动，推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 锂板块：锂价维稳，短期内供应紧张，预计价格高位运行，推荐关注天齐锂业。
• 稀土板块：价格总体稳定，部分品种小幅上涨，预计春节前将出现小幅上涨趋势，推荐关注北方稀土、厦门钨业及中科三环。

关键信息

1. 铝

• 价格：本周沪铝价格下跌，长江现货价格14590-14780元/吨。
• 库存：铝锭库存增加，1月5日库存169.72万吨，较12月29日增加2.54万吨。
• 原料：氧化铝、预焙阳极、煤炭价格上涨，挤压电解铝利润。
• 推荐公司：中国铝业、云铝股份。

2. 铜

• 价格：伦铜收于7142美元/吨，跌幅1.19%；沪铜收于55070元/吨，跌幅0.36%。
• 库存：LME库存增加3625吨，沪铜库存增加9952吨。
• 供需：全球铜精矿产量增长有限，国内废铜进口政策收紧，需求端持续向好。
• 推荐公司：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

3. 锌

• 价格：伦锌收于3368美元/吨，沪锌收于25995元/吨。
• 库存：伦锌库存下降至18.03万吨，沪锌库存增加8753吨。
• 供需：全球精炼锌供应缺口扩大，预计2018年锌价在23000元/吨处有支撑。
• 推荐公司：驰宏锌锗。

4. 钴

• 价格：电解钴报价56万元/吨，四氧化三钴报价40-41万元/吨。
• 市场：受国际囤货影响，短期内价格稳定，远期有望上行。
• 推荐公司：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

5. 锂

• 价格：金属锂市场价格90-95万元/吨，电池级碳酸锂17万元/吨，工业级碳酸锂15万元/吨。
• 供需：磷酸铁锂产量下降，三元材料需求上升，氢氧化锂需求有望增长。
• 推荐公司：天齐锂业。

6. 稀土

• 价格：氧化镨、氧化钕、氧化镝等价格稳定或小幅上涨。
• 市场：春节前市场成交量将增加，价格有望小幅上涨。
• 推荐公司：北方稀土、厦门钨业、中科三环。

板块表现

• 整体表现：申万有色板块本周涨幅2.33%，低于大盘。
• 涨幅前五：方大炭素、寒锐钴业、华友钴业、索通发展、天齐锂业。
• 跌幅前五：ST*众和、丽岛新材、深圳新星、众源新材、和胜股份。
• 估值：板块市盈率48.27，市净率3.21，部分个股估值偏高，如园城黄金（P/E 953.16）。

行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：20,200亿元
• 流通市值：14,303亿元
• 市盈率：66.86倍
• 市净率：2.98倍
• 总营收：12,372亿元
• 总净利润：214亿元
• 资产负债率：56.41%

重点资讯

• 新能源项目：海航与协鑫集团在南京江宁投资50亿新能源动力电池项目。
• 铝业投资：几内亚批准特变电工28亿美元铝业投资。
• 环保政策：工信部、科技部发布《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录》，稀土催化材料入选。
• 环保问题：威华股份因金鹰稀土环保不达标暂终止收购。
• 铝产业目标：百色市实现“千亿元铝产业”目标。
• 环保公告：环保部发布《优先控制化学品名录（第一批）》等三项公告。
• 金矿发现：西澳普拉顿尼克发现大型金矿。
• 镍冶炼厂事故：国内某镍冶炼厂突发火灾，金川升水上升。

投资建议

• 推荐关注：中国铝业、云铝股份；江西铜业、紫金矿业、云南铜业；驰宏锌锗；厦门钨业、北方稀土；中科三环。

图表说明

• 图1：申万有色板块本周涨幅2.33%。
• 图2：申万有色行业市盈率本周涨幅2.25%。
• 图3：申万有色行业市净率本周涨幅1.90%。
• 图4-15：各金属期货价格及库存走势。
• 图16-29：贵金属、稀土、小金属价格走势。

总结

本报告分析了2018年1月初有色金属行业的价格、库存及供需情况，指出电解铝、铜、锌等板块基本面良好，长期看好其上涨潜力。同时，对板块整体表现进行了回顾，并推荐了相关公司作为投资关注对象。建议投资者持续关注宏观经济走势、政策变化及供需动态。