20230319-招商期货-PVC周报_需求复苏一波三折_再度震荡走弱_21页_1mb

PVC周报总结（2023年3月13日-2023年3月18日）

核心内容

本周PVC市场整体呈现震荡走弱态势，主要受制于上游库存高企、下游需求复苏乏力以及外部市场环境恶化的影响。同时，房地产市场虽有改善迹象，但整体仍偏弱，美国银行危机进一步加剧市场不确定性。

主要观点

1. PVC价格震荡走弱

• PVC价格受期货市场影响，持续回落。
• 烧碱价格大幅下跌，进一步压制PVC价格。
• PVC上游开工率维持低位，库存消化不畅，导致价格承压。

2. 房地产市场弱复苏

• 房地产成交面积和销售额同比改善，但改善幅度有限。
• 三线城市成交表现优于一线和二线城市。
• 房地产开发投资同比下降，但降幅较去年全年有所收窄。
• 房地产销售均价同比上涨，房价上涨结束11连跌。

3. 下游需求恢复缓慢

• PVC管材厂开工率环比提升8个百分点，但绝对水平仍低于往年同期。
• 型材厂开工率环比提升5个百分点，但整体仍偏弱。
• 下游工厂对PVC原料库存保持低位，观望情绪浓厚。

4. 美国银行危机与加息影响

• 美国硅谷银行倒闭事件引发全球市场恐慌，加剧市场不确定性。
• 美联储加息预期未减，市场担忧利率峰值接近6%，对全球商品市场造成压力。
• 美国房地产市场受加息影响，需求和投资信心受挫。

5. 库存压力持续

• PVC社会库存仍处高位，华东和华南样本库存分别较上一期微升和微降，但总体库存水平同比大幅增长。
• 上游库存维持在57.9万吨高位，未来仍有130万吨增产预期，库存消化压力较大。

6. 氯碱综合利润走弱

• 烧碱价格快速下跌，PVC价格受期货拖累，氯碱综合利润承压。
• 乙烯法利润虽有改善，但整体仍不乐观。

关键信息

上游供应

• 电石、硅铁、兰碳：价格持续走弱，受下游亏损影响。
• PVC上游开工率：低于往年水平，新产能逐步释放，但尚未形成明显支撑。
• PVC上游库存：截至3月17日为57.9万吨，环比下降，但仍处高位。

下游需求

• PVC管材厂开工率：69%，环比+8%。
• 型材厂开工率：51%，环比+5%。
• 房地产销售：同比降幅收窄，但绝对值仍偏弱。
• 玻璃、水泥：开工率有所提升，但未恢复至往年同期水平。

市场情绪

• PVC价格：仍处于震荡区间，难以突破。
• 市场预期：对美联储加息极限和银行危机的担忧仍在，抑制市场信心。
• 政策支持：房地产政策持续发力，但效果尚未完全显现。

投资建议

• 操作建议：PVC价格上下空间不大，建议观望，等待需求明朗。
• 风险提示：原油价格继续反弹、经济超预期恢复。

结论

本周PVC市场在供需双弱背景下继续震荡走弱，库存压力依然存在，下游需求恢复缓慢，房地产市场弱复苏，叠加美国银行危机和加息预期，市场信心受挫。短期内PVC价格预计将继续在震荡区间内运行，投资者应保持谨慎，关注后续需求变化和政策动向。