20160222-东兴证券-港股市场周报_信心重构之路将一波三折_13页_1mb

报告摘要

港股市场周报（2016.02.22-2016.02.26）总结

核心内容

2016年2月22日至26日期间，港股市场出现全面上涨趋势，恒生国企指数涨幅最大，达8.09%；恒生中型指数涨幅为8.5%，位居港股主要股指之首。市场情绪有所改善，交投活跃度上升50.5%，卖空比例增加至19.1%。整体来看，港股市场在经历春节期间的社会动荡后，出现了一定程度的反弹，但信心重建过程预计不会一帆风顺。

主要观点

行情表现：港股市场整体上涨，其中新能源环保、原材料、保险板块涨幅显著，超过7.7%。恒生指数动态PE值升至8.4倍，接近历史底部。
板块估值：TMT、工程机械、医药、公用事业、交通运输板块PE高于06年以来的均值，其余板块PE均低于均值。
市场情绪与流动性：
- 恒指上涨期间，交投放大明显，卖空比例上升，AH股溢价指数下降。
- 外围市场方面，VIX指数下降，TED Spread指数保持稳定，美元兑港币汇率微升，Libor-Hibor隔夜利差缩小。
- 香港货币基础略有下降，但总结余基本持平，流动性整体维持稳定。
港股通数据：
- 涨幅TOP20：雨润食品以41.94%的涨幅居首，龙源电力、中国海外宏洋集团等紧随其后。
- 跌幅TOP20：周大福跌幅最大，达-12.16%，昆明机床、昆仑能源等也出现较大跌幅。
- 换手率TOP20：昆明机床换手率最高，达16.91%，显示市场关注度较高。
- 成交额TOP20：腾讯控股、中国平安、友邦保险等大型蓝筹股成交额居前。
- 卖空比例TOP20：中海油田服务、中国铝业、长城汽车卖空比例较高，反映市场对其未来表现存在较大担忧。

关键信息

市场分析

信心重建：春节期间的社会动荡进一步削弱了市场信心，但本周的强劲反弹可能在一定程度上遏制了市场预期的进一步下滑。
政策引导：分析师认为，反弹可能包含政府引导市场预期的成分，强调保持低仓位的策略。
投资建议：
- 可持续关注黄金走势。
- 适度参与能源板块的反弹机会。
- 中长期可关注深港通主题与经济结构调整主题：
  - 深港通：布局具有估值优势、与A股共振的TMT中小标的。
  - 经济结构调整：关注顺应人口结构变化和政策导向的新兴经济主线，以及在产能出清过程中主动推进兼并重组的龙头标的。