20201108-华泰证券-社会服务行业周报（第四十五周）_10页_856kb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

本行业周报主要涵盖社会服务及旅游综合Ⅱ板块的市场表现、行业动态、重点公司分析及风险提示。整体来看，行业正逐步复苏，部分公司因政策利好、市场活动及业绩改善受到关注，而部分公司则面临业绩下滑和市场恢复不及预期的挑战。

主要观点

免税板块

• 格力地产收购珠海免税：格力地产拟以122.15亿元收购珠海免税100%股权，将转型为大消费、大健康及房地产业三大板块。此举有助于推动免税市场扩容，提升板块关注度。
• 国人离境市内店政策有望放开：若政策放开，国内免税市场竞争格局将更趋集中，央企中国中免与地方国企有望共同受益，实现收入和利润增长。
• 三亚免税城促销：双十一期间三亚免税城积极打折促销，推动销售额增长，线上与线下渠道同步发力。

酒店行业

• 酒店龙头运营数据回暖：华住集团、锦江酒店等酒店企业第三季度运营数据较二季度有所改善，RevPAR、ADR及OCC等指标环比提升，行业景气持续复苏。
• 市场恢复预期：随着疫情控制，国内旅游需求回暖，预计2021年第二、三季度酒店行业RevPAR将恢复至2019年同期水平。
• 首旅酒店扭亏：首旅酒店第三季度实现扭亏，公司加快中高端酒店布局，盈利能力有望提升。

化妆品行业

• 双十一推动国货增长：国货品牌如珀莱雅、玉泽等在双十一期间表现亮眼，线上渠道增长显著。
• 进博会带动高端化妆品亮相：上海进博会成为高端前沿化妆品首发平台，雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂等品牌展示新品与科技感产品。

教育行业

• 教育经费增长：2019年全国教育经费总投入增长8.74%，国家财政性教育经费增长8.25%。
• 公务员考试报名人数增长：2021年国考报名人数增长8.32%，职业教育龙头中公教育有望持续受益。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 锦江酒店：维持买入评级，目标价55.08元，预计2020-2022年EPS为0.33/1.38/1.90元。
• 中国中免：维持买入评级，目标价229.35元，预计2020-2022年EPS为2.37/4.17/5.28元。
• 上海家化：维持增持评级，目标价44.27元，预计2020-2022年EPS为0.62/0.87/0.98元。
• 珀莱雅：维持买入评级，目标价195.17元，预计2020-2022年EPS为2.39/3.10/3.87元。
• 凯文教育：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为-0.18/0.01/0.35元。
• 国新文化：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为0.59/0.73/0.87元。
• 广州酒家：维持增持评级，目标价49.54元，预计2020-2022年EPS为0.96/1.31/1.54元。
• 丸美股份：维持买入评级，目标价101.26元，预计2020-2022年EPS为1.39/1.66/1.93元。
• 元隆雅图：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为0.74/1.11/1.32元。
• 青松股份：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为1.12/1.24/1.36元。
• 豆神教育：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为-0.08/0.32/0.58元。
• 科锐国际：维持增持评级，预计2020-2022年EPS为0.97/1.24/1.51元。
• 宋城演艺：维持买入评级，目标价27.46元，预计2020-2022年EPS为0.17/0.62/0.75元。

风险提示

1. 疫情二次扩散：可能拖累行业复苏进程。
2. 市场恢复不及预期：疫情反复可能影响人群出行意愿，进而影响旅游、餐饮等板块。
3. 公司业绩大幅下滑：疫情导致营业场所关停，部分公司利润下滑幅度可能高于收入下滑幅度。

公司动态

• 凯文教育：发布闲置募集资金现金管理进展公告。
• 豆神教育：发布限制性股票激励计划相关公告。
• 广州酒家：发布股东减持股份进展公告。
• 丸美股份：发布职工监事辞职及选举公告。

行业动态

• 国内旅游复苏：国庆期间全国民航国内航线承运1150万人次，同比增长3.8%。
• 进博会推动高端化妆品亮相：雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂等品牌展示新品与科技感产品。
• 公务员考试报名人数增长：2021年国考报名人数达151.20万，同比增长8.32%。
• 酒店业格局变化：本土品牌加速布局中高端市场，推动行业复苏。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，经营许可证编号为91320000704041011J。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，经营许可证编号为AOK809。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，经营业务许可编号为CRD#:298809/SEC#:8-70231。

联系方式

• 华泰证券股份有限公司
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  • 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
  • 邮箱：ht-rd@htsc.com
  • 电话与传真信息详见文档。

总结

本周报告指出，免税、酒店、化妆品及教育行业均有所复苏，部分公司因政策利好、市场活动及业绩改善受到关注。同时，也提醒了疫情二次扩散、市场恢复不及预期及公司业绩下滑等潜在风险。整体来看，行业正逐步回暖，龙头公司有望持续受益。