> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料组双周分析总结 ## 核心内容概览 本期（5.6-5.15）申万小金属指数收于40393.82点，环比下降0.14%，但跑赢申万有色指数3.31pcts，跑输沪深300指数1.23pcts。报告重点分析了钼、锡、钨、锑、稀土、铀、钽等小金属的行情表现与基本面情况，并给出了相应的投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 稀土 - **价格走势**：氧化镨钕价格为73.98万元/吨，环比下降4.31%；氧化镝131.0万元/吨，环比下降2.24%；氧化铽604.0万元/吨，环比下降2.11%。 - **行业观点**：稀土价格中枢持续上移，与2024-2025年供给侧改革密切相关。2025年出口同比-1%，但2026年初至今出口显著增加，表明海外仍有较大补库需求。2026年或成为稀土板块同业竞争解决的关键年份。 - **推荐标的**：资源端关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份；磁材环节关注金力永磁；回收端关注华宏科技、三川智慧。 ### 2. 锡 - **价格走势**：锡锭价格为42.34万元/吨，环比上涨9.59%。 - **行业观点**：锡锭隐性库存逐步干涸，宏观流动性回补或科技行情外溢将支撑锡价走强。中长期供需格局向好，受益于AI赋能及汽车智能化。 - **推荐标的**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路。 ### 3. 钨 - **价格走势**：钨精矿价格为52.04万元/吨，环比下降25.68%；仲钨酸铵价格为83.96万元/吨，环比下降25.33%。 - **行业观点**：价格回调主要由贸易商获利了结引发，基本面未恶化。海外战略备库增加或推动钨价二次上行。建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 - **库存情况**：钨精矿库存为205吨，仲钨酸铵库存为220吨，库存仍处于历史低位。 ### 4. 锑 - **价格走势**：锑锭价格为15.80万元/吨，环比下降1.25%；锑精矿价格为13.95万元/吨，环比持平；海外锑价为2.70万美元/吨，环比下降0.92%。 - **行业观点**：全球锑供应显著下滑，需求稳步增长，锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。 - **进出口情况**：2026年3月锑进口量同比增长531.60%，出口量同比减少67.22%。 ### 5. 钼 - **价格走势**：钼精矿价格为5210元/吨度，环比上涨10.50%；钼铁价格为32.40万元/吨，环比上涨9.46%。 - **行业观点**：国内钼价走稳回升，产业链上下游去库，钼价“有量无价”的僵局逐步打破。钼作为军工金属，库存低位，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价。 - **推荐标的**：金钼股份、国城矿业。 ### 6. 铀 - **价格走势**：U308现货价格为86.00美元/磅，环比下降0.15%。 - **行业观点**：全球核电扩张抬升中长期铀需求预期，矿山供给释放节奏偏后，铀稀缺性与供给安全溢价有望强化。 - **推荐标的**：中国铀业、中广核矿业。 ### 7. 钽 - **价格走势**：钽铁矿价格为244.97美元/磅，环比下降15.52%；氟钽酸钾价格为227.50万元/吨，环比下降6.19%；钽锭价格为615.0万元/吨，环比下降3.15%。 - **行业观点**：高端需求拉动景气上行，供给扰动叠加需求韧性，中长期表现可期。 - **推荐标的**：东方钽业、新金路、江钨装备。 ## 关键信息总结 ### 价格变化 - 稀土：价格中枢上抬，但近期出现回调。 - 锡：锡锭价格环比上涨9.59%，库存增加。 - 钨：价格大幅回调，但库存仍处低位。 - 锑：价格略有下降，但进口量大幅增加。 - 钼：价格明显上涨，库存下降。 - 铀：价格小幅下降，但中长期需求预期上升。 - 钽：价格下降，但高端需求支撑景气。 ### 供需格局 - 稀土：供改持续推进，海外补库需求显著。 - 锡：供需格局向好，受益于AI及光伏。 - 钨：海外战略备库增加，供需共振。 - 锑：全球供应下降，需求上行。 - 钼：国内需求回升，库存去化。 ### 风险提示 - 供给不及预期 - 新能源产业景气度不及预期 - 宏观经济波动 ## 投资建议 - **稀土**：重点推荐中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份，磁材环节推荐金力永磁。 - **锡**：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路。 - **钨**：推荐中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 - **锑**：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。 - **钼**：推荐金钼股份、国城矿业。 - **铀**：推荐中国铀业、中广核矿业。 - **钽**：推荐东方钽业、新金路、江钨装备。 ## 图表目录 - 图表1：申万小金属指数表现 - 图表2：小金属主力品种价格变化 - 图表3：氧化镨钕价格走势 - 图表4：氧化镝、氧化铽价格 - 图表5：稀土矿月度进口量 - 图表6：钕铁硼月度出口量 - 图表7：中钇富铕矿加工费走势 - 图表8：锡锭价格 - 图表9：锡锭库存量 - 图表10：LME锡库存 - 图表11：我国进口缅甸锡矿砂量 - 图表12：印尼锡锭出口量 - 图表13：费城半导体指数表现 - 图表14：钨精矿与仲钨酸铵价格情况 - 图表15：APT测算盈利水平 - 图表16：钨精矿库存 - 图表17：仲钨酸铵库存 - 图表18：钨月度净出口量 - 图表19：锑锭与锑精矿价格 - 图表20：锑内外价格 - 图表21：锑月度进口量 - 图表22：锑月度出口量 - 图表23：钼精矿与钼铁价格走势 - 图表24：钼精矿库存 - 图表25：钼铁库存 - 图表26：钢招量持续景气 - 图表27：钼月度净进口量 - 图表28：铀日度现货价格及SPUT隐含价格 - 图表29：铀月度现货均价及长协价格 - 图表30：SPUT铀采购量 - 图表31：钽铁矿现货走势 - 图表32：氟钽酸钾和钽锭价格走势 - 图表33：我国铌、钽、钒矿砂及其精矿进口量 - 图表34：我国片式钽电容器出口量