20210614-华创证券-基础化工行业周报_化肥继续大涨_事件推动DMC再上行_22页_2mb

基础化工行业周报（20210607-20210611）总结

核心内容

本周基础化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，部分则震荡下行。报告主要围绕农药化肥、聚氨酯、硅产业、钛白粉、维生素、氟化工、染料及其他精细化工产品展开分析，并对投资建议与风险提示进行了总结。

主要观点与关键信息

一、农药化肥：价格稳中向好，供需关系紧张

• 草甘膦：价格创新高，实际成交价达4.6-4.65万元/吨，港口FOB报价7300-7380美元/吨，成本支撑强劲，预计价格维持高位。
• 杀虫剂：毒死蜱、菊酯类价格逐步修复，部分产品如联苯菊酯上涨至24万元/吨，预计价格稳中向上。
• 杀菌剂：代森锰锌价格高位盘整，受原料乙二胺下跌影响，成本压力有所释放，但价格预计难有上调。
• 化肥：尿素价格继续大涨，主因供应减少+低库存+印标预期良好，价格维持高位。磷肥因秋季需求和成本支撑上涨，钾肥和复合肥维持高稳运行。

二、精细化工三大主力赛道：景气度分化，部分产品价格上行

• 钛白粉：价格维持高位，硫酸法和氯化法产品报价分别在2.05-2.20万元/吨和2.3-2.45万元/吨，全球和国内需求共振，预计价格继续上涨。
• 工业硅：受限电和检修影响，供应偏紧，金属硅小幅上涨，有机硅因供应紧张和原料价格高位，价格逐步上行。
• 聚氨酯：MDI价格震荡下行，聚合MDI和纯MDI报价分别为16500元/吨和19300元/吨，受下游需求清淡和库存压力影响，预计继续下行。

三、其他精细化工：部分产品价格回调，需求预期不一

• 维生素：终端库存见底，VA和VE因供应减少和成本上涨，价格有望上调；VC因夏季需求上升，价格或有上涨。
• 氟化工：制冷剂价格维持弱稳，R22、R134a等产品因成本支撑和需求偏稳，整体上涨乏力。
• 染料：价格偏弱整理，活性黑WNN和分散黑ECT维持22000和23000元/吨，中间体如间苯二酚和H酸价格下跌，需求尚未恢复。
• 其他化工品：甲醇价格震荡下跌，硫酸价格稳中向上，受原料价格和供应紧张影响。

投资建议

• 强烈推荐：中泰化学、合盛硅业（基于碳中和）、云图控股、三友化工、浙江龙盛（基于低估值）、华峰化学（基于己二酸景气度改善和氨纶业绩弹性）、山东海化（纯碱产业链）。
• 建议关注：华鲁恒升，因市场对其预期差可能带来投资机会。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

重点公司数据（2021年6月11日）

市场表现

• 中信基础化工：本周上涨0.99%，在28个中信一级行业中排名13。
• 市场整体：沪指小幅震荡，深成指数下跌0.47%，沪深300下跌1.09%。
• 涨幅前列：永太科技（34%）、安纳达（33%）、云天化（33%）、川金诺（24%）、川恒股份（30%）。
• 跌幅前列：拉芳家化（-18%）、永利股份、洪汇新材、ST柳化等跌幅均在15%以上。

总结

本周基础化工行业呈现明显的结构性行情，化肥和钛白粉等产品因供需紧张和成本支撑价格持续上涨，而聚氨酯和部分维生素产品则因需求清淡和库存压力价格震荡下行。投资建议聚焦于低估值和景气度改善的标的，同时关注市场预期差带来的投资机会。需警惕需求不及预期和产能投放不及预期等风险。